FXCG外汇导致公司运营资金受压左手巨额分红2.4亿元，右手“哭穷”要募资1.29亿添加活动资金，二进宫的上海文华财经资讯股份有限公司（以下简称“文华财经”）此次能顺手闯合吗？
文华财经曾于2015年11月申请创业板上市，但于2018年4月被终止审查。2021年6月，该公司再度递交招股书，筹划上岸创业板，保荐机构为华泰合伙证券，保荐代外人工张溢萍、武祎玮。
原料显示，文华财经是邦内首要的期货生意软件供应商，已与邦内138家期货公司合营，期货公司客户占邦内期货公司总数的92%。该公司关键产物蕴涵面向期货公司的投资客户的底子生意软件任职、用于搬动终端的随身行软件以及衍生增值软件。
据领略，文华财经并非初次IPO，2018年其初次IPO被终止，彼时有媒体推断其IPO终止能够与金融任职违规相合。
通知期内，文华财经还曾因提价运动招致客户辩驳，并涌现局部客户流失的征象。2020年，该公司两大重心生意已现规划颓势，底子生意软件的收入增速大幅低落，随身行软件任职收入界限同比低落逾3成，该公司或触及事迹天花板，另日发展性存疑。
其余，2020年，该公司曾与客户爆发缠绕，产物被众家期货公司合伙抵造。过后，众家期货公司采取独立开垦软件，用于替换文华财经供应的任职。由此，文华财经的重心产物面对被替换的危害。
值得提防的是，该公司正在IPO前大额分红累计2.4亿元后，正在招股书中默示要召募1.29亿元添加活动性，令人嫌疑其为圈钱而提前巨额分红。而募投项目“新一代资管体系开垦项目”另日前景也存疑。
11月16日与12月16日，时间商学院就本通知干系题目两次向文华财经发函讯问，但截至发稿，仍未收到对方答复。
早正在2015年，文华财经就曾提交招股书拟上岸创业板。不外，2018年4月，证监会披露的音讯显示，文华财经终止审查。纵然官方并未宣泄终止IPO的整体由来，但当时有媒体推断，IPO终止或与文华财经董事长尚守哲实质职掌的公司中一期货有限公司（以下简称“中一期货”）相合，该公司能够曾供应违规金融任职。
原料显示，中一期货于2011年9月正在香港创造，持香港证监会(SFC)第2类期货合约生意执照，关键从事期货经纪生意。
2017年12月，第一财经颁发考核报道《谁正在为文华财经外盘生意“接单”》指出，文华财经的主打产物赢顺云行情生意软件能够用来生意境外期物品种，外盘生意最终都必需正在中一期货结算。
彼时，除了“沪港通”“深港通”外，我邦尚未铺开私人直接投资境外证券期货，并且“沪港通”“深港通”的标的证券仅为A股与H股上市公司股票，并不包罗境外期物品种。
商场人士以为，倘若中一期货向境内投资者供应外洋期货投资渠道，则涉嫌违规规划。
据第一财经报道，（文华财经的）私人投资者客户均行使群众币到场生意，这些资金局势部都没有进入境应酬易所，而是由一级代庖商轧差，抵消买单和卖单之后，以“内保外贷”的形式兑换成外币正在中一期货下单。这种以期货生意为目标的“内保外贷”涉嫌违规。
文华财经初次IPO被终止的由来是否与媒体报道的金融违规规划相合？干系事项今朝是否整改完毕？对此，文华财经正在招股书没有作出注脚。
别的，遵照2017年4月的披露文献，证监会曾对文华财经申请上市资料下发反应意睹，央浼文华财经注脚与中一期货之间相干生意的的由来及合理性，注明是否生计本钱用度分管或优点输送的境况。
目前，中一期货已经与文华财经维持相干生意。招股书显示，2018-2020年，文华财经向中一期货供应软件任职，分辨获得收入68万元、73万元、76万元。
文华财经的主业务务是研发及供应期货生意干系软件。wh6是其发卖给期货公司的底子生意软件，2018—2021年上半年，wh6的软件生意带来的收入分辨为7637万元、8457万元、8592万元、4233万元，占当期总收入的比例分辨为60%、42%、47%、43%，是该公司的第一大生意。
遵照文华财体验次版本招股书供应的数据，2012-2020年，wh6价钱均匀每年伸长13%。
能够看出，文华财经来自底子生意软件wh6的收入增添关键倚赖涨价，但近年其涨价幅度渐渐删除，2020年该生意的收入增速已降至1.6%，并且近年该产物的发卖数目较2014年低落幅度较大。
值得一提的是，文华财经于2020年头曾因涨价被众家期货公司合伙抵造，随后该公司发文赔礼，答允“往后年度的价钱更正会参考物价秤谌和同行的价钱变更”。当年，该产物均匀价钱微降0.09%。
别的，文华财经的第二大生意是用于搬动终端的随身行软件任职，2020年该项生意带来的收入占业务总收入的29%。
或为扮靓事迹顺手上市，自2018年10月先河，随身行软件任职由免费改变为收费。
原料显示，2018年10月前，文华财经的随身行软件任职实行免费形式。当年10月，文华财经先河对随身行局部效力收费，初始收费形式蕴涵流量卡和时代卡两种，个中流量卡按实质生意手数扣费，价钱为0.2元/手，时代卡每年售价为720元。
2018年10月先河收费后，当年随身行软件任职竣工业务收入1479万元。2019年该生意的业务收入为7872万元。可是，2020年该生意的收入并没有不绝增添，反而降至5307万元，降幅达32.58%。
2020年头，因为文华财经被期货公司合伙抵造，或为宽慰客户感情，文华财经将流量卡价钱由720元/年下调到30元每月（即360元/年）；同时，文华财经撤废了时代卡。
2020年，该公司第一大生意底子生意软件的营收增速已低落至亏空2%，第二大随身行软件任职的收入则低落逾3成。由此可睹，该公司事迹伸长或触及天花板，另日成漫空间有限。
需提防的是，通知期内，文华财经曾与众家期货公司爆发摩擦，并且已有期货公司采取弃用文华财经的任职。对文华财经而言，其重心产物存被急忙替换的危害。
2018年10月10日，文华财经发表筹划向随身行用户收费。5天后，即10月15日，第一创业期货有限义务公司颁发告示，默示“为了保护空旷投资者优点，决心自11月1日起终止与文华财经的合营”，“推出博易专家、易盛手机及电脑生意软件免费供客户行使”。
同年10月27日，期货日报正在其公家号发文《文华财经收费起缠绕，第一创业期货实名举报，毕竟谁动了谁的“奶酪”？》，默示其得回一份文献《合于文华财经公司首要伤害期货公司合法权力的举报函》。
该文献显示，第一创业期货的客户正在上岸文华财经的期货生意软件时，收到文华财经的弹出窗口通告，辅导客户至其他期货公司开户。因而，第一创业期货向中邦期货业协会和北京证监局实名举报，一是文华财经应用技巧上风获取该公司客户音讯，并向客户发送影响公司生意生长的负面音讯；二是文华财经的活动曾经导致公司客户流失，其活动已首要违反合同商定。
2020年1月11日，上海证券报发文《众家期货公司发表停用文华财经软件》报道，文华财经为知足穿透式囚禁央浼，必要升级软件，但央浼期货公司担当用度，激励众家期货规划机构不满。永安期货、中信期货、邦泰君安期货、南华期货、海通期货等众家期货公司颁发告示称，自1月17昼夜盘先河，将紧闭文华财经生意软件，届时，将无法行使此软件举行生意登入、盘查、生意等效力。
同月，证券日报正在《期货公司弃用文华财经解密》中援用众家期货公司首席危害官的话语默示，期货公司纷纷停用文华财经体系的关键由来是文华财经不适宜穿透式囚禁央浼，其次是文华财经恶意收费，再者是众年来积怨已深。
目前，正在toC任职局部，中信期货、广发期货、东方证券期货、银河期货、南华期货等众家大型期货公司均已推出自帮研发的生意软件，以替换文华财经的产物。
招股书显示，截至2020岁暮，合计150家机构购置文华财经的底子生意软件任职，但到了2021年上半年终，订购客户数目删除到143家。
客户接踵摆脱，给文华财经的营收安谧性带来离间。2020年，固然当年期货生意量猛涨50%，可是文华财经依赖期货生意量收费的随身行软件任职收入下滑显明，总业务收入则同比删除1846万元。
跟着文华财经与客户抵触加剧，该公司客户接踵流失，局部客户已推出自研产物或行使逐鹿敌手的产物，该公司重心产物被更换的危害正渐渐加大。
招股书显示，2018-2021年上半年，该公司分红共2.4亿元，同期净利润合计2.36亿元。换言之，通知期内，文华财经的净利润已统共被瓜分得一干二净，要是告捷上市，中小股东将涓滴享福不到通知期内该公司的一分利润，可谓“吃相难看”。
2019年1月-2021年9月，文华财经的董事长尚守哲起码持有该公司63.45%的股份，最众持有该公司64.35%的股份。按起码的持股比例筹算，尚守哲共将2.4亿元分红资金中的1.52亿元收入囊中。
合于累计现金分红2.4亿元，文华财经正在招股书中如许注明分红合理性：“公司现金流优异，具备现金分红的底子”，“公司具备分红回报股东的才能”。
然而，招股书显示，2018—2020年各期末，文华财经的现金及现金等价物余额分辨为535万元、788万元、822万元；同期，文华财经的分红金额分辨为6000万元、4000万元、4000万元。换言之，2018-2020年，大额分红后，该公司的现金及现金等价物余额仅剩数百万元，导致公司运营资金受压。
趣味的是，正在本年6月3日再次突击分红1亿元后，该公司于9月30日向深交所递交招股书，其自称“公司融资才能较弱且融资渠道有限”，盼愿募资1.29亿元添加活动资金，从而“有用缓解公司资金需求，办理公司融资渠道受限题目”。
要是大股东正在通知期内不把利润全当分红“掏光”资金的话，文华财经的资金压力明白会大幅革新。巨额分红后再以缺钱为由添加活动资金，文华财经此次IPO是否为圈钱而来？
招股书显示，文华财经召募资金中的1.73亿元将被用于“新一代资管体系开垦项目”，该项目将为金融机构供应笼盖账户拘束、危害监控、行情生意的归纳办理计划，公司从而向投资公司、各种资产拘束机构等机构客户扩展，同时向证券、债券、基金、黄金等新的操纵范围延长。
文华财经能够认识到本身营收源泉简单的范围性，盼愿通过此项目革新营收布局。
到底上，邦内金融资管体系生意的规划壁垒较深。2021年6月，邦联证券正在研报中曾默示，金融资管体系产物专业性较强，切换本钱极高，且分别模块之间有极强的相干性，客户往往从简单企业处采购，新进入者倘若思与老玩家逐鹿，将面对极大繁难。
遵照邦联证券的研报，本钱商场IT行业通过20众年的生长，变成两强形式，2020年恒生电子和金证股份合计占比近90%，其他企业如极点软件、金仕达、赢时胜等只可耕作细分商场。
文华财经行动资管IT体系范围的新进入者，其上风惟恐比极点软件等企业更少，纵使与极点软件等企业抢劫细分商场，能够都面对较大繁难。
文华财经默示，该项目之是以可行，是由于“公司具有健壮的产物开垦才能”、“具有坚实的商场底子”、“具有优质的任职形式”。
其余，与恒生电子、金证股份这两家行业寡头比拟，文华财经正在研发进入方面的差异很是显明。2020年，文华财经研发用度为2077万元，而遵照恒生电子、金证股份年报，这两家企业的研发用度分辨是14.96亿元、5.98亿元，分辨是文华财经的72倍、29倍。
就产物开垦才能而言，金证股份与恒生电子都正在主动实验新技巧。恒生电子曾经将AI、云筹算、低码平台等新技巧操纵于资管生意中，且曾经先河推论量化终端。而金证股份与京东数科合营，已搭筑量化生意、做市、日内生意等体系。
文华财经正在招股书中合于资管体系的技巧成就蕴蓄堆积并无过众的先容，纵使其思从通过新技巧切入资管体系商场，正在技巧储藏方面也处于掉队时势。
总结来说，文华财经固然正在期货生意体系细分范围有必然的上风，但盼愿跨界进入的资管体系行业壁垒较高，文华财经与行业关键企业比拟缺乏逐鹿上风，且其研发用度远远少于逐鹿敌手。文华财经的募投项目若如其招股书所说，是“为金融机构供应笼盖账户拘束、危害监控、行情生意的归纳办理计划”，惟恐会与金证股份与恒生电子这两家行业寡头直接逐鹿，或导致项目最终黯淡完结。
《恒生电子-行业龙头，短期回调不改永恒价格》.邦联证券，2021-06-21
《合于免费手机软件下载及文华停用的告示》.第一创业，2018-10-15
《文华财经收费起缠绕，第一创业期货实名举报，毕竟谁动了谁的“奶酪”？》，期货日报，2018-10-27
《期货公司弃用文华财经解密：业内专家称不适宜穿透式囚禁央浼是主因恶意收费只是次要由来》，证券日报，2020-01-13
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