黄金期货论文docx黄金期货 一、 黄金简介 黄金（Gold）即金，化学元素符号Au,是一种软的，金黄色的，抗侵蚀的贵金属。金 是最少睹、最珍奇的金属之一。 黄金分别于通常商品，从被人类觉察早先就具备了货泉、金融和商品属性，并永远贯 穿人类社会发达的总共史乘，只是其金融与商品属性正在分别的史乘阶段浮现出分别的用意 和影响力。黄金是人类较早觉察和操纵的金属，因为它荒凉、独特和珍奇，自古以來被视 为五金之首，有“金属之王”的称谓，享有其它金属无法比较的盛誉。正由于黄金具有这 样的身分，一度是财产和华贵的标志，用于金融贮藏、货泉、首饰等。跟着社会的发达， 黄金的经济身分和商品操纵正在连续地产生转折，它的金融贮藏、货泉性能正在调动，商品职 能正在回归。跟着当代工业和高科技迅疾发达，黄金正在这些周围的操纵渐渐增加，到目前为止, 黄金正在邦际贮藏、货泉、首饰等周围屮的操纵如故占首要身分。 黄金投资首要分为实物黄金、黄金T+D、纸黄金、现货黄金、邦际现货黄金（俗称伦 敦金）、天通金、期货黄金、黄金预付款，这7种比拟大作的黄金投资样子。 二、 黄金期货合约 （-）轨范合约及附件 合约文本 营业种类 黄金 营业单元 1000克/手 报价单元 元（黎民币）/充 最小更改彳介位 0.01元/克 每曰价值最大震荡控制 不跨越上一营业曰结算价土 5% 合约交割月份 1 一月 营业时刻 上午 9:00-11:30 下昼 1:30-3:00 煨后营业曰 合约交割月份的15曰（遇法定假曰顺延） 交割曰期 结尾营业曰后相接五个事业曰 交割等第 金含宣不小于99.95%的邦产金锭及经营业所认同的伦敦金 银商场协会（LBMA）认定的及格供货意或精辟厂主产的 轨范金锭（貝体质料疑定睹附件）。 交割位置 营业所扌旨定交割金库 煨任营业保障金 合约价钱的7% 营业手媒费 不高于成交金额的万分之 （含危害:佳备金〉 交劉方法 实物交割 营业代码 AU 上市营业所 上海期货营业所 合约附件 1、 交割单元 黄金轨范合约的营业单元为每手100O克，交割单元为每一仓单轨范車量（純 車）3000克，交割应该以每一仓单的整数倍交割。 2、 质料规矩 （1） 用于本合约实物交割的金锭，金含星不低于99.95%o （2） 邦产金锭的化学因素还应适宜下外规矩： AU99.99 99.99 0.005 0.002 0.002 0.001 0.002 0.001 0.01 AU99.95 99.95 0.02 0.015 0.003 0.003 0.002 0.002 0.05 其他规矩技GB/T4134-2003轨范哀求。 （3） 交割的金锭为1000克规格的金锭（金含量不小于99.99%）或3000克规 格的金锭（金含量不小于99.95%） o （4） 3000克金锭，每块金锭至虽（纯至〉溢短不跨越±50克。1000克金 锭，每块金锭車量（毛車）不得小于1000克，跨越1000克的按1000克计。每块 金锭磅差不跨越±0.1克。 （5） 每一仓单的黄金，务必是同生平产企业临蓐、统一字号、统一注册商 标、统一质料等第、统一块形的金锭构成。 （6） 每一仓单的金锭，务必是营业所准许或认同的注册品牌，须附有榨应 的质料证据。 （-）外盘合约 营业种类 黃金 营业单元 100盎司/合约 报价方法 美分/盎司 最小更改价位 1美分/盎司（10美元/合约） 逐日价值最大震荡 控制 75美元/盎司，涨跌停2分钟后，营业自行搁浅15分钟。不过假使是正在营业终结前20分钟达 到涨跌停，营业不搁浅。 营业时刻 公然喊价8:20 AM— —1:30 PM（纽约时刻）:电子营业2:00 PM——越日8:00 AM（周一到周四）， 周五：2:00 PM 5:15 PM ,周日:6:00 PM ——越日 8:00 AM 合约月份 此刻口然月及随后两个口然月，3个月往后的远期至23个月之间为2月、4月、8月、10月份， 23个月往后至60个月以内，为6月和12月。 结尾营业日 合约月份的倒数第3个事业日 三、黄金价值更改阐发 (-)宏观经济处境 1?美邦经济数据 美邦纽约联储揭橥的制作业指数好于预期，但此中的新订单和就业分项依旧显得较为弱 势。同吋，美邦住房开发商协会揭橥的房地产指数则创下了 2002年从此的单月新高，使得 商场正在合于美联储是否会近期缩减QE的的探求屮倾向淘汰，导致金价承压。 .美邦非农就业率 美邦5月非农就业数据显示，美邦5月非农就业人数增进17.5万人，小幅高于增进17.0 万人的预期程度；4月非农就业人数校正后为增进14.9万人，初值为增进16.5万人。 美邦5月份赋闲率小幅上升至7.6%,高于预期程度7.5%： 4月未作校正，依旧为7.5%。 纽约联储制作业指数 纽约联储正在颁布的数据中外现，正在本年6月，纽约制作业联储指数曩昔一个月的?1.4增 长至7.8。早前计6月纽约制作业指数将捉升至0,这个数据远远高于预期。只是，6月新订 单指数自5月的?1.17大幅低落至-6.69,就业指数自5.68降至().0(),物价取得指数自4.55大 幅升至11.29,将来六个刀的总体预期指数自25.48降至24.98o 美邦PMI (采购司理人指数)数据 美邦5月制作业采购司理人指数(PMI)陈诉显示，指数的最终读数为52.3,略高于4月 创卜的6个月新低52.1,同时稍超商场预期。 ⑷美邦PPI (临蓐者指数)数据 受能源价值上涨胀励，美邦5 J］份临蓐者价值指数(PPI)!ll现三个刀来的初次上升，其 影响大概传导至消费者价值。 美邦劳工部揭橥，经时节身分调动後的5月份PPI较4月份上升0.5%；能源价值正在汽 油价值上涨动员下攀升1.3%。5刀份PPI较上年同期上升1.7%,标明全部通货膨胀依旧较 低。 2?邦内经济数据 (l)GDP增进指数：同比增进7.7% 2008-06 2008-12 2009-06 2009-12 2010-06 2010-12 2011-06 2011-12 2012-06 2013-03 M世界口第一工业□第二工业□第三工业 季度 邦内临蓐总值 第一工业 第二工业 第三工业 绝对值(亿元) 同比増长 绝对值(亿元) 同比増长 绝对值(亿元) 同比增进 绝对值(亿元) 同比增进 2013年第1垂度 118855.00 7.70% 7427.00 3.40% 54569.00 7.80% 56859.00 8.30% 本年一季度我邦GDP总值为II8855亿元，按可比价值推算，同比增进7.7%,较2012 年四时度收窄0.2个百分点，较昨年终年收窄0.1个市分点。环比上一季度GDP增进1.6%, 较昨年四时度收窄0.4个百分点。 （2）CPI （消费者物价指数）和PPI （临蓐者物价指数） 邦度统计局日前揭橥数据显示，5月世界住民消费价值（CPI）总程度同比上涨2.1%, 环比由上刀的上涨转为低落0.6%； 5刀份世界工业临蓐者出厂价值（PPI）同比低落2.9%, 环比F降0.6%,创8个月新低。 2011-05 2011-08 2011-11 2012-02 2012-05 2012-08 2012-11 2013-02 2013-05V 2011-05 2011-08 2011-11 2012-02 2012-05 2012-08 2012-11 2013-02 2013-05 V、ppi Y cpi 月份 世界 都会 村落 指数值 同比增进 累计值 指数值 同比增进 累计值 指数值 同比增进 累计值 2013-05 102.10 2.10% 102.40 102.10 2.10% 102.30 102.20 2.20% 102.50 (CPI) 月份 当月PPI 同比鄢 （PPI） 同CPI的相对温和比拟,PPI创8个月新低则激励商场对经济回升乏力的忧郁。进入2013 年从此,中邦PPI数据辨别为-1.6%、-1.6%、-1.9%、26%、-2.9%,外示跌幅逐月增加的态 势。PPI的延续回落被以为是企业产能过剩、剩余压力渐渐增大的记号，美邦QE退出、中 邦经济放缓将使贵金属、冇色金属以及产能显着过剩的钢铁、煤炭等工业品期货正在将来很长 —段时刻接受压力。 预测值揭橥⑶汇丰PMI （采购司理人指数）：48.3o商场揭橥的6刀汇丰PMI预览值为48.3,低 于商场预期的49.1,创9个刀新低。 预测值 揭橥 06-20,09:45 — 48.3 05-23,09:45 — 49.6 04-23,09:45 51.5 50.5 03-21,09:45 51.2 51.7 ri 汇丰中邦制作业分项指数比拟 （4） 进出口数据 屮邦5月份出口贵金属或包贵金属的首饰82,524 T克，1?5月份贵金属或包贵金属的百 饰出口总量为2,178,,469吨,同比上涨14.5%。 （5） 工业扩展值增进速率（2013年5月） 2013年5月份，范围以上工业扩展值同比实质增进9.2% （以下扩展值增速均为扣除价 格身分的实质增进率），比4刀份回落0」个百分点。从环比看，5刀份，范围以上工业扩展 值比上月增进0.62%o 1-5月，范围以上工业扩展值同比增进9.4%o 从中邦邦度统计局揭橥的官方制作业少非制作业PMI数据、CPI与PPI数据、工业扩展 值与固定资产投资数据來看，此刻中邦经济中如故存正在较大的经济下行危害，本年中邦经济 增进下行之势已成定局。 （二）供求相干 从素质上看，邦际黄金价值的走势首要是受供求相干的影响，当黄金的提供大r需求吋, 黄金的价值便会低落；当黄金的需求大于提供时，黄金的价值便会上升。其他十足身分也是 通过影响供求相干而间接影响黄金的价值震荡的。影响邦际黄金商场提供的基础因索有：世 界首要黄金临蓐邦的黄金临蓐量，邦际货泉基金机合及备首要邦度央行的黄金扔伟以及黄金 投资者的商场扔售身分等等。影响邦际黄金商场需求的基础身分冇：黄金实质需求量（首饰 业、工业等）的转折，通货膨胀直接影响着黄金需求，以实时节性身分等等。 1 ?黄金供应 宇宙上有8（）众个邦度临蓐黄金，首要的黄金资源邦事南非、俄罗斯、中邦、乌兹别克 斯坦、澳人利亚、加拿人、巴西等。宇宙黄金商场的提供首要有以下儿个方面：宇宙各产 金邦的矿产金；再生金；官方售金，如央行或邦际货泉基金机合售金。 中邦事宇宙上最垂要的黄金临蓐邦么一，黄金产地遍布世界各地，险些每一个省都冇 黄金贮藏。屮邦的黄金牛产首要集屮正在山东、河南、江西、福筑、云南等地。2010年屮邦 矿产金产量为340.88吨，同比增进8.57%,产量相接四年依旧世 界第一。 (童) (童) 2 ?黄金需求 （1） 黄金的消费需求 本年笫一季度，中邦消费黄金320吨，同比增进25.6%。4月下半月，黄金抢购潮以致 纽约、上海等黄金营业所黄金出库虽暴增，库存人幅低落。CPM集团估计，剔除邦度贮藏需 求，2013年黄金需求将达2140吨，同比增进6.6%,黄金首饰需求增进7.8%,占到八成。 （2） 邦际贮藏的需求 环球黄金协会2013年4月颁布陈诉称，环球央行昨年扩展了 534. 6吨的黄金贮藏，购 买黄金数目创1964年从此新高。2013年从此，金价低落幅度已达14%,环球央行暂且成为 金价下挫的大输家。宇宙黄金协会颁布的各邦央行黄金贮藏数据显示，美邦黄金贮藏8133. 5 吨，仍为宇宙黄金贮藏最众的邦度,占环球合计的26.49%；中邦黄金贮藏1054. 1吨，活着 界排名笫六，中邦黄金贮藏量约为美邦八分之一。固然中邦的黄金数目并不少，但正在总共外 汇贮藏小仅占到了 1.6%,比拟之卜，美邦的黄金贮藏占具外汇贮藏的74%,连俄罗斯和印度 等新兴邦度也都正在5%以上。 （3） 投资需求 因为黄金贮藏与保值资产的性子，对黄金还存正在投资需求。关于普遍投资者, 投资黄金首要是正在通货膨胀状况下，到达保值的宗旨。一方面，人们操纵金价波 动，入市赚取利润，另一方面，可正在黃金与其他投资用具之间套利。 （三）现货库存 1.纽约期货营业所 营业所：NYMEX ▼ 辟：COMEX金▼ □库存（左轴） □増减（右釉） 日期 2013-06-17 2013-06-14 2013-06-13 2013-06-12 2013-06-11 2013-06-10 2013-06-07 2013-06-06 2013-06-05 2013-06-04 7706177 7694201 7697384 7706990 7752362 7970143 7970207 7945580 7985138 8006204 11976 -3183 -9606 -45372 -217781 -64 24627 -39558 -21066 ■36139 6月17日纽约商品营业所黄金库存转折状况:7706176.835 （盎司）扩展11975.95 （盎司） （2）上海期货营业所 营业所：上每期货营业所三 种类苗金二 □库存（左轴） ■増減《右釉） 最新敎据 日期 2013-06-14 2013-06-07 2013-05-31 2013-05-24 2013-05-17 2013-05-10 2013-05-03 2013-04-26 2013-0V19 2013-04-12 库存 1173 456 393 393 393 588 588 588 633 633 增减 717 63 0 0 -195 0 0 -45 0 0 6月14 H上海期货易所黄交金库存转折状况:1173 （千克）扩展717 （千克） （四）美元指数 美元汇率是影响金价震荡的紧张身分z—。因为黄金商场价值是以美元标价的，美元 升值会促使黄金价值下跌，而美元贬值乂会胀励黄金价值上涨。美元强弱正在黄金价值方面 会形成巨大影响。但正在某些独特时段，特别是黄金走势极端强或极端弱的吋期，黄金价值 也会脱节美元影响，走出孤单的趋向。 与美元肓接合联的是美联储的最化宽松计谋，-?般以为，美联储购债范围与美元指数呈 负合联相干。从昨年三季度以來，美联储内部个人官员连续发出缩减购债范围乃至搁浅 QE（量化宽松计谋）的声响，以致美元指数连续攀升。 美元指数走强，英镑和日元下跌，欧元小幅反弹。黄金、白银价值再次崭露“跳水”行 情，相接改良年内低点，此刻商场看空趋向不减，贵金属价值仍冇下行空间。 近期美元指数与黄金走势 （五）合联商品 原油 黃金是通胀Z卜?的保值品，而石油价值上涨意味着通胀会随Z而来，经济的发达不确定 性扩展。这时分黄金保值避险的用意就会受到人们的青睐。黄金与原油Z间存正在着正合联的 相干，原汕价值的上升预示着黄金价值也要上升，原汕价值下跌预示着黄金价值也要下跌。 从中永久來看黄金与原油震荡趋向是基础-?致的，只是巨细幅度有所区别，通常來说，黄金 价值与原油价值正合联。 宏观动静成为足下原汕价值的首要身分，伯南克宣布美联储大概正在本年缩减刺激门径 力度措辞使美元大幅捉振，美元指数接连走高，这种传导力压低原油价值，布伦特更创昨年9月 从此最大两日累让跌幅。 周五，原汕价值正在场内营业中屡次震荡，最终以小幅下跌终结了木周营业，主力原汕合 约收低正在每桶96.56美元，并有1%的第二季度跌幅。 纽约商品营业所8刀主力原油合约周五跌49美分，收于每桶96.56美元，跌幅是0.5%。 该合约周四季候冇1.6%的大涨走势，6刀从此的累计涨幅是4.7%,只是2013年第二季度中 下跌了约1%。 美联储关于美邦经济局势的看好减弱了用作防御危害的黄金需求，相较之下，商场投资 者更偏好美元，而现货黄金相应跌破前期低点。美元上涨，黄金下跌，邦际原油期货价值此 时也碰到重挫。 （六）黄金期货主力持仓动向 黄金一纽约商品期货营业所（COMEX）总持仓?（万手） 黄金汇总成交持仓状况（2013-06-21） （点击会员名称可能查看该会员持仓组织、筑仓经过、持仓均价、盈亏阐发、机构简介） 黄金汇总成交持仓比例业逑发华迪佶他 兴瑞广申綁中其45%黄金汇总空单持仓比例 黄金汇总成交持仓比例 业逑发华迪佶他 兴瑞广申綁中其 45% 经易期埃 54X1兴业期货瑞达期54X 1 兴业期货 23367 13869 2 瑞达期货 7057 3417 3 广发期货 5844 2940 4 南华期集 4465 2167 5 海通期货 4179 1864 6 中信新际 3941 809 名次会员简称成交更增减 1 银河期货 7489 -14 2 金瑞期货 5974 -558 3 招金期货 5276 17 4 翘通期贷 4749 8 5 云晨期货 2626 一6 6 光大期货 2492 31 名次I会员简称持买单里增减 1 银河期货 2164 364 2 经易期贷 2047 562 3 海通期货 2023 -118 4 南华期負 1936 -103 5 中证期货 1662 64 6 招金期货 1469 -144 名次I会员简称持卖单星增减 黄金总持仓前20名转折來看，众空都正在大幅增仓，空头比众头众增仓1100余手。申明 上一营业H正在利空动静的激动下，空头再接再厉，加人打压筹码。 结论: 从近期中美欧三大经济体所揭橥出來的经济数据及环球首要央行正在量货宽松计谋方 面的分裂來看，环球经济的下行危害依旧存正在，与此同时环球各首要央行正在量化宽松计谋方 面的分别手脚使得本年下半年环球经济增速将进一步放缓，正在美联储慢慢退出QE的大配景 下，无论是美元指数的短期回调仍然黄金实需买盘都难认为金价供应延续而有力的支柱，金 价进一步反弹的大概性很低。 黄金冃前存正在的利空身分稍微强势，蕴涵有美邦经济苏醒、赤字下滑、美元走强等。m 期内黄金仍然处于弱势的场所，黄金上方阻力1420美元稍显强势，倘若有用冲破1420场所 那么则极有大概探索1500美元合口，反Z—口跌破前期低点1350美元一线的支柱那么则有 大概跌至1250美元一线寻求支柱。归纳来看短时刻内下跌的大概人于上涨的大概，合心 1393-1405 —线阻力，倡导投资者逢高做空为佳。 四、计划 （一）渔利计划 近期黄金走势低迷,估计将来三个月内黄金价值将一连下跌。以黄金1310合约为例: 近期黄金走势低迷, 营业种类 黄金1.310 营业代码 AU1310 开始曰期 12年丄0月:LG曰 终止曰期 1.3年:LO月15曰 营业单元 1000克/手 扌附介单元 元（黎民币）/克 最低营业?（呆 最低营业保障金为 营业手续菱 不昌于成X金额的万分之—（ 证金 台约价钱的4令 含凤险计算金） 上市X易所 上海期贷营业所 交割曰期 结尾营业曰后相接五个事业曰 种类療況 黄金，文称金，化学符号直口。黄金是人类较早觉察和操纵的金…. 功能用处 金的柔钦性好，易锻制和延展O黄金具有优异的导电性和导热..? 合联种类 白银，黄金 影响身分 1、黄免z/j供求^合务5: 黄金们搭不光疑問品供那夭糸旳彫咆，?… 5* 2 MW0L5 3 3OBgw?1175?C667?233If If 委卖买应戟涨fc巩层持冷湍日外?0.00% 026123 3259.22 3Z6IM3开盘25Z.62$?7 5* 2 MW0L5 3 3 OB gw? 1175 ?C667 ?233 If If 委卖买应戟涨fc巩层持冷湍日外 ?0.00% 0 26123 3 259.22 3 Z6IM3开盘 25Z.62 $?7昨收 ?6975 ?3.oe%ftS Z61.44 Mi%最低 256.58 2均价 - 曦 983.0万 268.70 ?0开平 282.13跳停 换手 25S.26 ?6 6内盘 32 黄金 1310aul310 20134?-21.fi KDJ233) K -42 07 0 *27 44 J *7131 mrm3nns＞ ? 点3：仪?颐注讯压血電曰血＞壬应祖口＞??迓1■城 现价260.43 4.51% 0 00% 1 12% 223% 335% W佔■濮馱刪490 202 1 Illi II 分ovy 假设本金20万元，以最新价值260.43 一克开仓卖出I手黄金1310合约，缴纳保障金 10417.20元，三个月后平仓，若黄金价值低于260.43 —克，即可剩余。设止损点为5%,正在 此时间，若此合约上涨至270.43元一克，则需平仓止损 （-）套利计划 跨期套利 估计黄金未來延续下跌，但远期合约价值下跌怠缓，做跨期套利计划如下： 买入1手1308合约244200元，卖出1手1401合约243800元（不推算保障金） FI期 黄金1308合约 黄金1401合约 价差 6刀25日 卖出:244200元/千克 买入 243800/ 千克 400元 7月5日 平仓：242700元/千克 平仓 243400元/下克 -70()元 剩余:1500元 亏折 -400 元 价差扩人：1100元 若将来黄金一连下跌，远期合约下跌怠缓使得价差增加，则剩余。筑设止损点为5%,若与 估计相反，近期合约上涨，需平仓止损 （三）套保计划 假设我公司三个月后需求黄金1千克，顾虑三个月后黄金价值上涨，做套期保值计划如下: 现货商场黄金243570元/千克。 正在期货商场买入1手黄金1310合约244700元。 3个刀后期货商场平仓，到现货商场进货黄金。 若1310合约上涨，则用期货商场的剩余填补现货商场成木上升的亏折。 若1310合约下跌，则期货商场亏折，现货商场本钱低落，套保衰落。
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