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　　华泰期货-黄金专题报告：黄金在资产配置中的特点探讨：其它如美邦邦债、TIPS债券以及美股之类资产的合连性，能够发掘如下顺序：1.每当黄金代价与股市的合连系数由正转负或者由相对高位运转至相对低位的流程中，黄金代价群众会酿成较为强劲的走势。2.固然黄金与TIPS的订价逻辑较为雷同，而且合连度也相对较高，但“1”中所述境况正在TIPS债券上却并不显。”

　　1.申诉摘要通过考查黄金与其它如美邦邦债、TIPS债券以及美股之类资产的合连性，能够发掘如下顺序：1.每当黄金代价与股市的合连系数由正转负或者由相对高位运转至相对低位的流程中，黄金代价群众会酿成较为强劲的走势。

　　2.2.固然黄金与TIPS的订价逻辑较为雷同，而且合连度也相对较高，但“1”中所述境况正在TIPS债券上却并不明显，显示出正在资产装备的流程中，两者并不行全体互替。

　　3.3.黄金代价的正凸性相较于美邦邦债以及TIPS债券更为昭着，这使得正在利率大幅下行的流程中，黄金代价比TIPS债券代价更为抗跌。

　　4.4.当下黄金代价与股市合连性处于由低位向高位运转的流程中，这也许正在肯定水平上减弱了黄金正在投资组合中的装备代价。

　　5.预计后市，除去市集对付美联储加息的消化境况以外，黄金与其他大类资产的合连性，也应被纳入考查重心。

　　6.正在当下合连性赓续走高的境况下，黄金的装备需求或正在肯定水平上受到箝制，以是眼前难以酿成强劲的反弹。

　　7.但另一方面，因为黄金的避险属性，故此正在海外赓续加息打压需求的后台下，其显露相较于其他工业品或仍相对偏强。

　　10.但中恒久来看，当黄金与其他大类资产（如股市）的合连度明显低落后，其正在投资组合中的装备代价将再度凸显，届时将是再度逢低吸入的机缘。

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