北方产区复产动力较强原油期货国内开户周二，A股墟市高开高走，重要指数大个人反弹。上证指数收涨0.67%，报3346.01点。深成指涨1.90%，创业板指大涨3.0%，沪深300涨0.67%、上证50跌0.26%，中证500涨1.78%、中证1000大涨2.61%。个股涨众跌少，当日4516只上涨（103涨停），777只下跌（35跌停），61持平。个中，N万源通、柯达自控、天宏锂电涨幅居前，划分上涨373.84%、29.99%、29.95%；而博士眼镜300622）、*ST嘉寓300117）、东方碳素，各跌20.0%、19.43%、16.38%。
分行业板块看，TMT领衔反弹，上涨板块中，电脑眼睛、缜密化工、工业死板划分上涨5.04%、4.08%、3.76%，锂电核心核心炎热上扬；顺周期板块回调，下跌板块中，电信、筑设、汽车划分下跌2.81%、1.79%、0.85%，央企观念下挫。
期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌纷歧：IF2412、IH2412划分收涨0.50%、收跌0.45%；IC2412、IM2412划分收涨1.39%、2.60%。四大期指主力合约基差升贴水瓦解：IF2412贴水3.69点，IH2412升水3.21点，IC2412贴水46.40点，IM2412贴水37.28点。墟市作风轮动，IF、IH估计将保持浅升水，而前期涨势较大的IC、IM有肯定高估回调危险，此刻对冲需求影响下贴水较深。
邦内要闻方面，邦度发改委先容，11月、12月经济运转希望延续10月份以后回升向好的态势。将酌量提出异日赓续加大“两新”支撑力度、扩张支撑畛域的计谋设施，待践诺合系步伐后当令公然拓布。加快破解各式墟市准入“玻璃门”“回旋门”“弹簧门”，依法依规营造愈加平正透后的准入境遇。
海外方面，欧元区10月CPI终值同比升2%，适应墟市预期，回归欧洲央行方向秤谌，为该行12月降息铺平途线。希腊央行行此前暗示，欧央行12月降息25个基点已成定局。
11月19日，A股墟市贸易环比前日缩减2000亿元，合计成交额1.56万亿元。央行当日以固定利率、数目招标体例发展了2883亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日1255亿元逆回购到期。
此刻IF、IH、IC与IM的2412合约基差率划分为-0.09%、0.12%、-0.78%与-0.61%。10月基础面数据有个人消费及工业目标开端转好，蓝筹指数下方维持较强。提议静待调理安祥，沪深300指数5日均线点支配振撼。
邦债期货收盘大都上涨，30年期主力合约涨0.34%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约基础持平。银行间现券收益率大都下行，中长端强势显明。5-10年期邦债生动收益率下行1-2bp，5年期“24附息邦债14”报1.705%，7年期“24附息邦债13”报1.925%，数据显示，比较同限期中债到期收益率，均为9月25日以后新低；10年期“24附息邦债11”报2.098%；30年期“24更加邦债06”下行2.2bp报2.288%。其余，10年期“24邦开15”下行1.25bp报2.1575%。
央行通告称，为保卫银行编制滚动性合理富裕，11月19日以固定利率、数目招标体例发展了2883亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日1255亿元逆回购到期，于是单日净投放1628亿元。资金面方面，跟着税期走款进入尾声，银行间墟市资金面较上日松动，重要回购利率窄幅颠簸，存款类隔夜加权柄率仍保持正在1.5%以下。长远资金方面，邦有和重要股份造银行一年期同行存单二级最新成交正在1.875%邻近，较上日秤谌微幅反弹。央行接续净投放驰援陆续，且税期走款逼近尾声，滚动性景况渐渐好转，固然置换存量隐性债务地方债将进入荟萃发行期料增添扰动，但墟市对降准等宽松计谋亦存等待。
11-12月年内的政府债供应压力相对可控，年内增量化债东西发行范围或不抢先2万亿，而涉及添加银行资金金、支撑房地产等周围的更加邦债和专项债等额度尚未落地，或需求恭候12月政事局聚会等窗口期，年内落地的概率和影响或较小，于是归纳来看估计11-12月的政府债供应压力不会高于8-9月地方债荟萃供应期，债市满堂供应压力可控。叠加泉币计谋三季度推行通知阐明，泉币计谋仍争持宽松的支撑性态度，正在政府债荟萃供应阶段或者率会操纵众种东西举办对冲，包含但不限于降准、公然墟市债券交易等，资金面希望连结安定。于是对债市而言，化债计划落地后短期计谋预期端影响偏利空出尽。
11月下旬化债东西相联落地，且众为10年期以上债券，给债市带来供应压力，长债受到供应增大预期影响，短期扰动仍存，不外不才一次计谋预期博弈升温前，短期调理企稳后或带来介入波段做众的时机。单边战略上，提议短期可观察，调理企稳后可思量逢低做众。弧线战略，短期或可合怀做陡。
讯息方面，据乌克兰媒体报道，本地年华11月19日，乌克兰部队初次操纵美造ATACMS兵书导弹袭击了俄罗斯布良斯克州的一处办法。本地年华19日，俄罗斯总统普京订立法则，核准了更新版核学说。新版计谋草案扩张了践诺核威慑的邦度和军事定约畛域，倡议将“任何无核邦度正在有核邦度插足或支撑下对俄罗斯的侵略”视为对俄的“共同攻击”。俄正在收到空天攻击军械荟萃发射并越过俄疆域的牢靠新闻时，将思量操纵核军械的或者性。美联储官员施密德暗示通胀斗争仍未罢了，利率还能消沉众少仍不确定，大范围财务赤字或意味着较高的利率。特朗普提名卢特尼克任商务部长，且“直接肩负”美邦交易代外办公室。
隔夜，“特朗普贸易”渐渐消化，美元指数和美债收益率络续回落，美股涨跌互现。此刻俄乌冲突仍未能松弛并有进一步恶化升级操纵核武的危险，墟市顾虑加剧使资金回流避险资产，贵金属赓续走强。邦际金价开盘后显示振撼上行最高逼近2640美元但美盘后段涨幅收窄，收盘价为2631.91美元/盎司涨幅0.78%创“二连阳”；邦际银价前期反弹幅度较大受到避险需求驱动的力气较小涨幅不足黄金，收盘价为31.207美元/盎司微涨0.16%。
宏观层面美邦经济连结相对韧性但前景受到美邦新政府和美联储计谋影响，特朗普上任并正在共和党限定“参众两院”环境下或者推高长远通胀但会松弛地域冲突且压缩美联储降息空间，美元显示预期偏强。合于贵金属走势来看，总体上环球进入泉币宽松周期央行和金融机构购金需求较强使库存保持低位，叠加通胀压力对金价长远利好，短期美邦权利交代和地缘危险扰动试投资者相对拘束行情回调罢了后或转入振撼盘整，黄金企稳回升将正在2600美元（600元）上方颠簸，合怀美联储官员对宽松计谋的后相和俄乌冲突起色。
白银方面，邦内刺激计谋鼓动经济基础面苏醒预期提振能源和有色等工业品价值但需求年华来爆发成果，金融属性鼓动价值异日尾随黄金振撼上行但历程较一再，短期回调后受到工业属性提振或者相对立跌，正在30.5-32.5美元（7500-8000元）区间颠簸。
ETF基金持仓尾随金银价值消沉，黄金ETF单周资金流出范围创2022年7月份以后最大，谨防机构大方离场导致滚动性危险。
截至11月14号，环球集装箱总运力为 3116 万 TEU，较上年同期拉长 10.6%。需求方面，欧元区 10 月造造业 PMI 为 46.00；美邦 10月 ISM 造造业指数 46.50，处于 50 枯荣线以上且仍正在上行，阐明G7正在异日6-9个月内或仍具备扩张势能。
集运指数期货盘面振撼。因为之前两个贸易日合于挺火预期的反转导致远月合约价值上升较众，昨日盘面整体振撼拾掇。主力合约价值相对企稳，此刻02-04价差为1356.8点，02-06价差为1363.8点，相对较高。因为此刻墟市停火预期炒作不确定性较高，盘面颠簸较大，请投资者拘束思量。
【宏观】邦内方面，中邦群众银行发表10月金融数据：10月新增社融1.4万亿元，同比少增4,483亿元，重要系企业中长远贷款与单据融资不足预期；M1同比增速为-6.1%，较上月回升1.3pct，开端有触底迹象；M2同比增速为7.5%，较上月回升0.7pct。美邦方面，美邦10月总体CPI季调环比上涨0.24%（前值0.18%），同比反弹至2.6%（前值2.4%）；中枢CPI环比上涨0.28%（前值0.31%），同比持平于3.3%，均适应墟市预期，中枢CPI小幅回落鼓舞墟市降息预期有所回暖。特朗普重要执政计谋影响均会抬升美邦通胀秤谌，正在通胀预期的主导下，特朗普计谋看法目前曾经帮推美元美债的强势身分，给工业金属价值带来压力。
【供应】铜矿方面，铜精矿周期性裁汰格式未变，短期铜矿TC的回升阐明原生规定正在渐渐放量，但中长远的垂危格式仍正在。目前墟市合于来岁长单TC基准价值商榷仍正在举办，尚未有确定讯息宣布。2024年11月15日，财务部、税务总局发表2024年第15号通告称，撤废铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产物出口退税，短期来看该计谋或令邦内铜材出口商生活抢出口的或者性。精铜方面，10月SMM中邦电解铜产量为99.57万吨，环比-0.86万吨，降幅为0.86%。1-10月累计产量为996.00万吨，同比增添48.01万吨，增幅为5.06%。
【需求】开工率方面，电解铜造杆周度开工率连结安祥，11月14日电解铜造杆周度开工率82.80 %，周环比+6.77个百分点；11月14日再生铜造杆周度开工率25.05 %，周环比+0.13个百分点。终端方面，1-9月电网基础创立告终投资3982亿元,同比拉长21.10%，终年电网投资对铜需求仍有托底效力，但按终年安放投资额测算，Q4季度电网投资增速同比或将放缓。空调方面，11月家用空调内销排产619.7万台，同比降低18.5%。出口排产899.5万台，同比拉长65.5%，内销墟市回暖，外销保持强势。
【库存】库存处高位，环球库存满堂去化放缓。截至11月19日，LME铜库存27.20 万吨，日环比+0.05万吨；截至11月18日，COMEX铜库存8.92 万吨，日环比-0.00万吨；截至11月18日，SMM全邦主流地域铜库存15.92 万吨，周环比-1.86万吨；截至11月18日，保税区库存6.28 万吨，周环比+0.29万吨。
【逻辑】（1）宏观方面，美邦经济软着陆预期仍正在，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，但特朗普贸易下的美元美债络续升温给工业金属价值带来下行压力。短期来看，现阶段墟市或高估特朗普计谋导致二次通胀的或者，从特朗普重要计谋促进速率而言，仅移民计谋促进落地速率较速，税收计谋减免的效应或于2026年浮现、且减税带来的财务刺激效应较直接投资更低；合税计谋亦为交易商榷筹码，促进历程亦有不确定性。邦内方面，人大常委会告示10万亿化债范围，且暗示2025年财务计谋将“愈加给力”，11月宏观计谋暂步入空窗期，12月的核心经济使命聚会或仅涉及计谋基调及发力目标，完全范围仍需比及2025年两会，计谋预期上的扰动或者再度增添。（2）基础面方面，短期来看铜矿紧缺格式边际改正，但中长远来看铜矿供应偏紧仍对TC反弹酿成范围；需求端，步入淡季，11月开工率安祥，合怀下逛正在铜价回落企稳后以及原料库存消化后的采购意图。于是，短期来看厉重宏观计谋事务均已落地，邦内利众出尽，海外特朗普政府加剧美邦财务及泉币计谋前景的不确定性，美元美债或仍保持高位，满堂宏观气氛中性偏弱，铜矿供应垂危格式仍供应价值维持，估计铜价仍将保持振撼。重心合怀海外通胀贸易的络续性、美联储12月议息聚会合于后续降息途径的指引。中长远来看，铜价受特朗普合税计谋对环球经济扰动影响较大，异日的前景或重要正在于中邦经济能否企稳。
【现货】11月19日，SMM 1# 锡243600元/吨，环比上涨3600元/吨；现货升水750元/吨，环比稳定。沪锡日内振撼上行，冶炼厂众持挺价心理，现实成交有限。交易商方面主动出货，下逛接货心理逐步降温，日内成交众以刚需为主，墟市满堂交投转淡。下逛反应这日消辛苦度偏低，价值略有走高，终端客户低价有备些库存，订单偏少，备货盼望偏低，个人圣诞订单或络续到月底。
【供应】据SMM调研，10月份邦内简练锡产量抵达16805吨，月环比增添60.05%，同比增添8.23%。9月份邦内锡矿进口量为0.79万吨，环比裁汰10.79%，同比增添8.4%。1-9月累计进口量为12.37万吨，累计同比裁汰31.05%。9月中邦精锡进口量为1966.81吨，同比裁汰32.74%，环比增添9.55%，1-9月累计进口精锡1.21万吨，累计同比裁汰39.27%。
【需求及库存】据SMM统计，10月焊锡开工率75.6%，月环比增添1.5%，个中大型企业开工率77.9%，月环比增添2.6%，中型企业开工率68.0%，月环比裁汰1.2%，小型企业开工率82.1%，月环比裁汰0.9%。因为假期岁月分娩部分的息假，个人企业的分娩才具受到了肯定的范围，这也使得10月份的排产安放相对更为拘束。但庆幸的是，10月下旬锡价的下跌，进一步刺激了终端企业加快添加库存，进而鼓舞了下逛焊料企业的订单拉长，这正在肯定水准上添补了9月份因提前备库而酿成的个人需求透支。截至11月19日，LME库存4840吨，环比裁汰70吨，上期所仓单7155吨，环比裁汰292吨；社会库存10570吨，环比增添105吨。
【逻辑】供应方面，1-9月锡矿累计进口量为12.3万吨，累计同比-31.05%，个中自缅甸地域累计进口6.6万吨，同比裁汰51.64%，缅甸佤邦已有经管采矿许可证限期缴费的告诉，合怀后续环境。云南个人厂家已反应原料偏紧，冶炼厂加工费再度下调，个人企业不得不操纵低品位矿或尾矿举办分娩。需求方面，10月邦内焊锡开工率上行，半导体环球发售额延续拉长，晶圆大厂三季度开工率进一步上行，下逛消费逐步回暖迹象。综上所述，原料端偏紧，对下方有肯定维持，宏观心理有所回暖，锡价尾随反弹，但满堂上行驱动相对有限，估计保持振撼，后续合怀缅甸锡矿还原及邦内宏观计谋
【现货】截至11月19日，SMM1#电解镍均价126000元/吨，日环比1400元/吨。进口镍均价报124800元/吨，环比1400元/吨；进口现货升贴水报-25元/吨，日环比25元/吨。
【供应】产能扩张周期，产简练镍产量高位持稳。2024年11月简练镍产量31217吨，同比拉长35.37%，环比增添1.79%。
【库存】海外趋向性累库络续，邦内库存企稳。截止11月19日，LME镍库存159264吨，周环比赓续增添8424吨；SMM邦内六地社会库存37210吨，周环比裁汰213吨；保税区库存3600吨，周环比增添700吨。
【逻辑】昨日沪镍盘面保持偏强振撼，现货价值提振成交转冷。宏观方面，墟市心理暂稳，美邦10月CPI同比上升2.6%适应墟市预期，较上个月的2.4%反弹，终结“六连降”，正在通胀连结温和环境下美联储12月再次降息或者性较高但墟市预期来岁宽松空间受限。资产层面，日内镍价提振，简练镍现货升贴水持稳为主，下逛刚需前两日曾经采购，昨日简练镍现货成交有所转冷。镍矿方面，菲律宾目前出货主力以北部矿山为首，即期矿山挺价心理较强，FOB价值保持坚挺。跟着印尼镍矿审批配额开释，矿端价值维持已有走弱迹象，印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工场众持压价心态较强。10月印尼镍铁大幅增产；目前供需两边心思价差显明扩张，镍铁价值弱势运转，镍铁价值弱稳运转。高冰镍一体化本钱维持下镍下方空间有限，近期个人外采原料造简练镍的小型分娩企业起头减停产。总体上，宏观心理暂稳，镍基础面转移不大，简练镍生活肯定本钱维持，海外库存络续累积，交割压力进一步增添，且不锈钢行情弱势，资产端自己驱动仍较量有限。短期估计镍价区间振撼为主，主力参考区间参考12。
【现货】据Mysteel，11月19日，无锡宏旺304冷轧价值13400元/吨，日环比持平；基差240元/吨，日环比-20元/吨。
【供应】据Mysteel统计，2024年10月邦内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，月环比增添0.61万吨，增幅0.19%，同比增添6.15%。11月排产329.62万吨，月环比增添1.07%，同比增添10.46%；个中300系171.94万吨，月环比增添2.09%。
【库存】社会库存企稳小回落，仓单数目络续高位，库存对基础面仍有肯定施压。截至11月14日，无锡和佛山300系社会库存48.32万吨，周环比裁汰1万吨。11月19日不锈钢期货库存100050吨，周环比增添675吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面振撼运转，现货价值弱稳运转。现货墟市个人单报价上调，墟市询单气氛仍待转好，个人前期观察订单落地。菲律宾雨季将至，矿价弱稳运转，墟市满堂观察为主。跟着印尼镍矿审批配额开释，矿端价值维持已有走弱迹象，印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工场众持压价心态较强。周内镍铁价值承压下行，钢厂正在分娩亏空和消费压力下暂难授与过高原料报价，钢厂心思价位下移至1000-1010元/镍（到厂含税）邻近。近期社会库存小幅回落，仓单数目高位企稳，满堂去库速率暂未有显明擢升。不锈钢下逛需求显露偏弱，旺季改正预期曾经落空，询单增众但现实成交较少。终端显露偏稳，汽车产销赓续回升，旺季叠加计谋补贴，家电产量大都增添，餐饮和五金消费产量满堂改正。总体上，宏观心理暂稳，但基础面仍偏弱。看钢厂排产保持高位，需求受限叠加去库速率暂未有显明擢升，正在供需博弈之下短期盘面估计以偏弱振撼为主，后市合怀镍矿端转变以及邦内房地产等宏观计谋的环境。
【现货】截至11月19日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.88万元/吨，环比上涨300元/吨，工业级碳酸锂均价7.53万元/吨，环比上涨400元/吨；电碳和工碳价差缩至3500元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.77万元/吨，环比上涨400元/吨，工业级氢氧化锂均价6万元/吨，环比上涨500元/吨。昨日碳酸锂现货报价小幅擢升，近期上逛盐厂库存裁汰保持挺价，电碳主流升贴水区间基础安祥。
【供应】按照SMM，11月产量预测值63315吨；10月碳酸锂产量59665吨，环比增添2145吨，同比拉长48%；个中，电池级碳酸锂产量40905吨，较上月增添2355吨，同比增添56%；工业级碳酸锂产量18760吨，较上月裁汰210吨，同比增添32%。截至11月14日，SMM碳酸锂周度产量14507吨，周度环比增添742吨。供应满堂相对宽松，产量估计基础安祥有微增，近期供应的边际增量渐渐松弛，近期周度产量数据基础企稳，近几周的周度数据保持小增。
【需求】近期碳酸锂需求端满堂改正，下逛采买意图较强，头部电池订单较量充满，11月排产进一步超预期。计谋刺激下逛抢装提前备库，但利好基础已反应后续仍需巡视需求端边际好转水准。按照SMM， 10月碳酸锂需求量87951吨，较上月增添3173吨；11月需求量估计91499吨。9月碳酸锂月度出口量165.87吨，较上月赓续裁汰69.15吨。
【库存】按照SMM，截至11月14日，样本周度库存一共109053吨 ，冶炼厂库存34152吨，下逛库存29508吨，其他合节库存45393吨；SMM样10月度总库存为71826吨，个中样本冶炼厂库存为40451吨，样本下逛库存为31374吨。目前全合节库存总量曾经显明有回落趋向，上周上下逛库存赓续消化，交易其他合节补库，库存对基础面的压力已有松弛。
【逻辑】昨日碳酸锂满堂偏强运转，午后异动盘面大幅拉升，截至收盘主力LC2501上涨3.96%至82650。讯息面上，11月19日宁德时期300750）动力型锂电池铁途试运首发告捷，是中邦动力600482）锂电池铁途运输方面零的打破”。碳酸锂基础面转移不大，供应仍偏宽松，短期上逛排产估计基础安祥有微增，上逛厂商低浸库存挺价意图增添；近期澳矿三季报相联发表，个人矿山下调中期的产量指引，更众影响中期预期。下逛排产络续超预期改正，11月磷酸铁锂排产估计环比增添，计谋利好及提前备库鼓动电池厂排产好转，头部订单饱和。库存曾经接续十二周回落，下逛补库量增添，上逛库存消化明显，满堂上库存对基础面的压力松弛。短期而言，基础面边际好转超预期强劲需求对碳酸锂墟市酿成维持，但从平均上看供应仍偏宽松，反弹后也有资产套保压力。目前墟市对目标有肯定不同较大，短期心理提振盘面或保持偏强振撼，12月后若需求无进一步超预期显露价值面对肯定压力，主力合怀8-8.5万邻近显露。
现货稳中有涨。华东螺纹指引价+20至3470元每吨，现实成交价+10元至3310元每吨，主力合约升水现实成交价76元每吨，华东热卷+20至3460元每吨，主力合约升水现货72元。
钢厂开工率消沉，但产能应用率微幅上升，铁元素产量持稳。个中铁水环比+1.9万吨至235.94万吨。废钢日耗-1.9万吨至51.9万吨。五大材本期产量微幅消沉：螺纹钢+0.23万吨至233.94万吨，螺纹钢产量持稳。热卷产量-3万吨至308.5万吨。五大种类产量环比+0.09万吨至861.6万吨。
五大材外需高位维稳。螺纹外需环比+2.3万吨至230.84万吨；热卷外需环比-1.5万吨至317.5万吨。五大种类总外需-1万吨至876.6万吨。非五大材外需连结拉长，低位向上修复。
五大材库存延续去库，环比-15万吨至1203.8万吨。螺纹钢库存+3万吨至445.5万吨，热卷库存-9万吨至322.3万吨。螺纹钢和热卷库存瓦解，螺纹正在高产量下提早累库，但累库幅度不大，热卷低产延续去库。非五大材延续去库走势。
盘面止跌回升，现货也稳中探涨。前期下跌历程中，基差走强，重要受到低库存维持。目前资产端产量中性，板材需求较好，延续去库；螺纹产量还原较速，需求时节性转弱，库存低位持平走势。思量资产端暂且未崭露高产量、高库存和高估值压力，来岁需求预期有所修复。昨日提议螺纹和热卷正在3300和3450众单测试，众单可持有，止盈职位合怀3500和3600元。
铁矿石：铁水产量高位运转，邦度发改委信息发表会提振墟市信念，盘面偏强走势
现货价值小幅下跌。日照港600017）PB粉-2至753元/吨，巴混粉-2至760元/吨。
夜盘基差收敛。PB粉和巴混粉仓单全日职别为797.5元和778.2元。PB粉夜盘基差22元/吨支配。
铁水产量罢了接续两周的消沉，环比+1.88至235.94万吨，高炉产能应用率+0.71至88.58%。据SMM数据披露，异日几周铁水产量有小幅消沉预期，后市络续合怀现实复产高度。
供应增量显明，据统计局数据披露，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比增添4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本殷勤港量增幅显明，45港到港量环比+455至2782万吨；发运量小幅下跌，环比-9.8至3010.9万吨，个中澳巴环比-85至2559万吨，其他非主流邦度+76至452万吨。
截至11月18日，45港库存1.527亿吨，环比周四-12.8万吨，环比上周一+80.1万吨；钢厂进口矿库存环比-76.8至9053.7万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下口岸库存或保持阶段性去库，但思量到海外发运安祥运转，叠加钢厂超量补库意图不强，估计铁矿石库存持稳走势。
铁水产量高位运转，邦度发改委信息发表会提振墟市信念，盘面偏强走势。基础面上，供增需减，钢厂库存基础持平，口岸库存同比上升。周环比来看，供需双增，钢厂与口岸小幅去库。钢材端数据来看，钢银网口径下，成材去库加快，个中筑材累库转去库，热卷去库幅度增添；思量到钢材满堂产量与库存处正在近几年偏低秤谌，玄色资产端冲突不显明。近期盘面受宏观心理影响显明，一方面，财务部已将6万亿元债务限额下达各地，指引促进地方攥紧践诺法定步伐稳妥做好发行使命，稳当调理债券资金，改正墟市信念；另一方面，邦度成长改变委昨日召开信息发表会暗示，年内经济运转延续向好，来岁计谋空间足够，提振远端终端需求预期。思量到铁水产量高位运转对近月合约仍有维持，叠加宏观心理修复，操作上，提议1-5反套逢低止盈。
昨日硅铁主力合约上涨0.25%（+16），收于6366元/吨，主力合约持仓减2123手。仓片面，昨日硅铁6798张，较上一贸易日持平，有用预告245张，较上一贸易日持平。
主产区价值转变：内蒙6080（-）元/吨；宁夏6050（-）元/吨；青海6100（-）元/吨；交易地报价：河南72硅铁及格块6360（-）元/吨；江苏72硅铁及格块6400（-）元/吨；天津72硅铁及格块6550（-）元/吨。
兰炭墟市持稳运转，榆林煤价窄幅振撼，个人煤种上探5-10元/吨，神府小料价值正在860-1100元/吨。Mysteel统计全邦135家兰炭企业产能应用率46.84%，环比增1.89个百分点；日均产量17.53万吨，环比增0.71万吨；兰炭库存 59.17万吨，环比减6.38万吨；原料煤库存168.75万吨，环比增8.92万吨。
内蒙即期分娩本钱6064.5（-）元/吨，青海即期分娩本钱6093.5（-36）元/吨，宁夏即期分娩本钱6120.5（-）元/吨。内蒙即期利润-14.5（-30）元/吨，宁夏即期利润-70.5（-）元/吨。
本周Mysteel统计全邦136家独立硅铁企业样本开工率全邦41.44%，较上期增1.56%；日均产量17000吨，较上期增315吨。周度产量11.90万吨。
五大钢种硅铁周度需求20507.1吨，环比上周增0.16%。五大材总产量861.58万吨，环比增0.09万吨；总库存1203.79万吨，环比减15万吨，个中社会库存812.66万吨，环比减7.26万吨，厂内库存391.13万吨，环比减7.74万吨；外需876.58万吨，环比减1.02万吨。
金属镁价值络续下探，下逛按需采购，众观察，成交平淡，供需冲突仍旧凸出。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16600-16700元/吨支配，主流成交价值16500-16600元/吨，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16800-16900元/吨。
昨日硅铁盘面减仓小幅上涨，盘中受讯息影响冲高，但随后回落。昨日发改委召开聚会，暗示异日计谋效应将陆续开释，我邦经济成长有利要求和维持身分仍旧较众。别的，广州将正在全市畛域内收购餍足90平米以下的存量商品房动作保护房。现货方面，河钢采购环比减量，南钢亦压价，主流钢招削价为主，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5950-6050元/吨，75硅铁价值报6550-6750元/吨。基础面来看，受现货络续走弱的影响，厂家利润再度回落，目前产区基础均亏空，内蒙宁夏仍保有肯定利润，本周硅铁小幅复产，供应压力增大。需求端，铁水产量睹顶回落，钢厂赢余环境亦走差，成材库存库拐点确定，淡季供应压力从头回升，更加是螺纹，硅铁炼钢需求阶段性睹顶。非钢需求方面，金属镁下逛需求保持疲软态势，外洋出口订单仍以压价为主，邦内镁系合金开工有所还原但大厂仍保持检修。硅铁出口利润环比减弱，近期因为邦内硅铁价值反弹，邦内出口上风回落。不锈钢需求保持韧性。满堂硅铁非钢需求边际走弱为主。本钱端，兰炭价值持稳，甘肃个人厂家电价上调1分/度，青海消沉1.5分/度。预测后市，短期硅铁显示供平需减格式，供应压力回升，反弹空配为主。目前宏观计谋周期显明拉长，计谋预期也尚未证伪，盘面订价将正在预期与弱实际间摇曳，硅铁价值宽幅振撼偏弱为主。
昨日锰硅主力合约上涨0.61%（+38），收于6244元/吨，主力合约持仓减10571手。仓片面，昨日硅锰45931张，较上一贸易日持平。有用预告3838张，较上一贸易日增1169张。
现货方面，主产区价值转变：6517锰硅内蒙6000（-）元/吨；广西6050（-）元/吨；宁夏5800（-）元/吨；贵州6020（-）元/吨。
内蒙本钱5949.5（-）元/吨，广西分娩本钱6849.3（-）元/吨，内蒙分娩利润70.1（+19.6）元/吨。
昨日锰矿墟市显露偏弱，成交平淡。天津港600717）半碳酸32-33元/吨度，加蓬38元/吨度支配，澳块43元/吨度支配。钦州港观察心理增添，半碳酸价值32.5-33元/吨度，加蓬块41.5-42元/吨度，澳块44元/吨度支配。
本期南非锰矿环球发运总量51.12万吨，较上周环比上升13.40%；澳大利亚锰矿发运总量0.52万吨，较上周环比消沉81.75%；加蓬锰矿发运总量31.96万吨，较上周环比上升76.34%。到港量方面，中邦到货来自南非锰矿20.38万吨，较上周环比消沉48%；澳大利亚锰矿3.9万吨，较上周环比消沉27.10%；加蓬锰矿20.12万吨，较上周环比消沉21.38%。截至11月14 日 ，环球重要邦度发往中邦锰矿的海漂量为60.86万吨，个中南非到中邦的海漂量为44.93万吨；澳大利亚到中邦的海漂量为0.35万吨；加蓬到中邦的海漂量为15.58万吨。
库存方面，截至11月18日，中邦重要口岸锰矿库存625.2万吨，环比减28.4万吨；个中天津港533.5万吨，环比减27.8万吨，钦州港76.7万吨，环比减0.6万吨。
Mysteel统计全邦187家独立硅锰企业样本开工率44.08%，较上周增1.02%；日均产量27295吨，增205吨。周产量191065吨，环比上周增0.76%。
五大钢种硅锰周需求125344吨，环比上周增0.09%；日均铁水产量235.94万吨，环比增1.88万吨；高炉开工率82.08%，环比减0.21个百分点；高炉炼铁产能应用率88.58%，环比增0.71个百分点；钢厂赢余率57.58%，环比减2.16个百分点。
昨日锰硅大幅减仓，盘中络续减仓上行，较昨收+0.61%。昨日发改委召开聚会，暗示异日计谋效应将陆续开释，我邦经济成长有利要求和维持身分仍旧较众。别的，广州将正在全市畛域内收购餍足90平米以下的存量商品房动作保护房。现货方面，主流钢招订价博弈，最终定6280元/吨。基础面来看，近期锰硅产区利润持稳，本周锰硅小幅复产，北方产区复产动力较强，南方开工安定。满堂来看，锰硅复产鼓动锰矿价值触底回升，正反应酿成，但复产高度估计有限。需求端，铁水产量睹顶，钢厂赢余环境亦走差，成材库存库拐点确定，淡季供应压力从头回升，更加是螺纹，炼钢需求阶段性睹顶。锰矿方面，锰硅复产及补库鼓动疏港明显回升，供应端南非、加蓬到港回落，海飘库存络续下滑，预示异日邦内锰矿到港仍将保持下行趋向，锰矿供需格式希望赓续改正。预测后市，锰硅供过于求的实际未改，减产订价仍是主逻辑，反弹空配为主。目前宏观计谋周期显明拉长，计谋预期也尚未证伪，盘面订价将正在预期与弱实际间摇曳，估计短期锰硅价值弱势振撼运转为主。
昨日沿海主流区域油厂报价稳中上调0-30元/吨，个中天津3040元/吨涨30元/吨，山东2980元/吨涨10，江苏2970元/吨持平，广东2980元/吨持平。
全邦重要油厂豆粕成交11.82万吨，较前一日裁汰14.1万吨，个中现货成交9.72万吨，远月基差成交2.1万吨。开机方面，今日全邦动态全样本油厂开机率下调至55.45%。
巴西油籽协会Abiove周二初次对2024/25年度巴西大豆产量举办预测，估计该年度巴西将劳绩1.677亿吨大豆，创史乘新高，出口量和邦内加工量也将创下记录高位。而美邦农业部预测巴西的收获为1.69亿吨。
巴西全邦谷物出口商协会(Anec)称，巴西11月份大豆出口量估计将为280万吨，一周前预估为281万吨。
全美油籽加工商协会（NOPA）：美邦10月份大豆压榨量激增至月度史乘新高，同时豆油库存自前月触及的近十年低位小幅回升。美邦会员单元10月共压榨大豆1.99959亿蒲式耳，更始2024年3月创下的1.96406亿蒲式耳的前次记录，较9月的1.77320亿蒲式耳超出12.8%，较2023年10月的1.89774亿蒲式耳超出5.4%。
美邦农业部（USDA）周度出口发售通知：11月7日止当周，美邦此刻墟市年度大豆出口发售净增155.54万吨，较之前一周裁汰24%，较前边缘均值裁汰24%。墟市预估为净增100-220万吨。个中，对中邦大陆出口发售净增118.11万吨。当周美邦下一年度大豆出口发售净增0万吨。墟市预估为净增0-10万吨。
巴西邦度作物机构Conab：巴西大豆产量估计将正在2024/25年度抵达1.6614亿吨，高于此前计算的1.6605亿吨。巴西2024/25年度豆粕产量估计为4,331万吨，此前预测为4,331万吨。巴西2024/25年度大豆出口估计为1.0547亿吨，而此前预测为1.0554亿吨。
墟市顾虑异日中美交易题目影响美豆需求，叠加生柴计谋存疑，美豆正在1000美分邻近颠簸。邦内近期通合题目再度发酵，墟市后期到港或受影响，维持豆粕价值走强。
短期赓续合怀宏观方面及海合计谋影响，中期主题正在美豆发售、单产调理、及巴西新作种植显露上，战略上空间不大，反套逻辑为主。
现货昨日振撼，全邦均价16.07元/公斤，较前一日下跌0.03元/公斤。个中河南均价为15.98元/公斤，较前一日持平;辽宁均价为16元/公斤，较前一日持平;四川均价为16.05元/公斤，较前一日持平;广东均价为17.32元/公斤，较前一日上涨0.17元/公斤。
自繁自养形式母猪50头以下范围出栏肥猪利润为405.94元/头，较上周裁汰57.37元/头；5000-10000头范围出栏利润为380.64元/头，较上周裁汰57.49元/头。外购仔猪育肥出栏利润为65.76元/头，较上周裁汰100.43元/头。
生猪贸易均重126.46公斤，较上周上涨0.56公斤，周环比涨幅0.44%，月环比涨幅0.09%，年同比增幅2.64%。当周分范围体重转移中，集团增添0.58公斤，散户增添0.66公斤，当周范围场出栏市占率较上周增添0.27%。
当周样本屠宰企业日均宰量154241头，日均宰量较上周增添451头，增幅0.29%。
墟市供应端压力络续开释，集团场出栏较速，二育及散户近期也有增量出栏，需求尚未开启年合腌腊备货，行情仅有小幅的降温提振。11月行情生活肯定压力，更长周期则合怀集团年合出栏和腌腊、屠宰备货之间的博弈。目前盘面有向现货回归趋向，但现货偏弱，前期众单拘束持有。
11月19日，现货稳中偏强，东北三省及内蒙主流报价1900-2040元/吨，较昨日持平；华北黄淮主流报价2060-2110元/吨，较昨日持平；口岸价值方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）收购价2090-2100元/吨，较昨日安祥；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2090-2100元/吨，较昨日安祥；蛇口港散粮玉米成交价2250元/吨，较昨日安祥。东北口岸一等玉米装箱进港2130-2150元/吨，二等玉米平仓2150-2170元/吨，个人较昨日持平。
中邦粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第46周末，广州港601228）口谷物库存量为179.40万吨，较上周的161.10万吨增添18.3万吨，环比增添11.36%，较昨年同期的219.00万吨裁汰39.6万吨，同比消沉18.08%。个中：玉米库存量为49.20万吨，较上周的33.80万吨增添15.4万吨，环比增添45.56%，较昨年同期的114.90万吨裁汰65.7万吨，同比消沉57.18%；高粱库存量为63.40万吨，较上周的64.90万吨裁汰1.5万吨，环比消沉2.31%，较昨年同期的39.90万吨增添23.5万吨，同比增添58.90%；大麦库存量为66.80万吨，较上周的62.40万吨增添4.4万吨，环比增添7.05%，较昨年同期的64.20万吨增添2.6万吨，同比增添4.05%。
目前东北新粮保管要求不佳，上市量增添；华北下层购销平淡，价值小幅调理。现货供需宽松，且盘面保持升水，但取代及进口正在4季度都将显明转弱，叠加本年减产，盘面价值正在2150本钱维持较强。短年华墟市气氛转好，盘面转强，但暂且看不到太强络续性，前期众单拘束持有。
巴西迎来了降雨，对农作物的成长要求起到了改正效力。与此同时，美元的升值影响了本榨季的巴西出口增速。跟着炼糖厂原料供应的增添以及原糖与白糖之间的价值差别逐步缩小，墟市对原糖的需求逐步削弱，导致原糖价值回落到22美分/磅以下。巴西10月下旬数据产糖数据同比降幅达24.3%，但累计造糖比仍同比小幅增添，火警影响身分或曾经充实贸易。满堂来看，原糖冲高动力亏损，满堂逢高承压走势。上周一受进口糖浆卫生题目配合检验，邦内期价大幅上涨，但满堂影响量不大，固然邦内结转库存量偏低为此刻邦内现货价值供应了维持，但新榨季已正在邦内启动，新糖的报价低于陈糖。鉴于供应预期增添的形象，邦内期货墟市面对着肯定的上涨压力，短期内郑糖盘面连结高位振撼，中期逢高承压，合怀6000元/吨压力位。
海合总署宣布的数据显示，2024年10月，我邦进口食糖54万吨，同比裁汰38.48万吨，降幅41.61%。2024年1-10月，我邦累计进口食糖342万吨，同比增添38.19万吨，增幅12.57%。
邦内新棉产量激增及新棉本钱均正在供应端带来压力，11月资产下逛络续走弱，下逛纺企、织厂造品库存上升，织厂开机也渐渐消沉，短期资产未睹显明利好身分，合怀12月下逛刚需是否带来边际好转，不外棉价上方承压仍强。综上，短期棉价或承压运转，合怀宏观及外盘转变。
USDA： 按照美邦农业部的统计，截至2024年11月14日当周，美陆地棉+皮马棉累计考验量为149.05万吨，占年美棉产量预估值的48.2%（2024/25年度美棉产量预估值为309万吨）。美陆地棉考验量146.82万吨，考验进度抵达了48.6%，同比速16.1%；皮马棉考验量2.23万吨，考验进度抵达了14.7%，同比速53.1%。。
USDA：截止11月7日当周，2024/25美陆地棉周度签约3.48万吨，周降33%，同比消沉53%，较前边缘均匀秤谌减18%；个中土耳其签约0.94万吨，巴基斯坦签约0.91万吨，中邦签约0.43万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.02万吨；2024/25美陆地棉周度装运2.54万吨，周降23%，同比下滑1%，较前边缘均匀秤谌增3%，个中巴基斯坦装运1.16万吨，越南装运0.29万吨。
截至11月19日，郑棉注册仓单2329张，较上一贸易日裁汰59张；有用预告442张，仓单及预告总量2771张，折合棉花11.08万吨。
11月19日，全邦3128皮棉到厂均价15194元/吨，跌5元/吨；全邦32s纯棉纱环锭纺价值22006元/吨，安祥；纺纱利润为298.1元/吨，涨5.5元/吨；原料棉花价值下跌，纺企纺纱即期利润增添。
11月19日，全邦鸡蛋价值有稳有落，主产区鸡蛋均价为4.31元/斤，较昨日价值落0.02元/斤。货源供应平常，墟市满堂需求平淡，片面仍足够货。
处于消费淡季，大都合节需求量不众，且蔬菜价值众有下跌，对鸡蛋需求有肯定利空影响。
全邦鸡蛋供应量或稳中微增，需求量或因处消费淡季而略有裁汰，估计本周全邦鸡蛋价值或大都年华安祥，个体年华或小幅下跌。
印尼政府安放来岁对50%的生物柴油或B50举办试验，BMD棕油再度上涨，邦内个人工场仍会因大豆迟迟无法进厂而断豆停机，表里利好再度提振行情。连豆油低开高走，主力1月合约报收正在8266元，较昨日收盘价上涨146元。现货随盘上涨，因工场断豆停机的预期，现货基差报价稳中上涨。江苏张家港地域交易商一级豆油现货价值8470元/吨，较昨日上涨150元/吨，江苏地域工场豆油9月现货基差最低报2501+200。广东广州港地域24度棕榈油现货价值10320元/吨，较昨日上涨90元/吨，广东地域工场9月基差最低报2501+150。
马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增添0.87%，个中鲜果串（FFB）单产环比增添0.19%，出油率（OER）环比增添0.13%。
马来西亚棕榈油理事会(MPOC)周一暗示，11月份马来西亚棕榈油价值将连结正在每吨4,750令吉上方，由于出供词应生活不确定性，加上软油价值上涨。不外目前棕榈油相合于其他植物油溢价，导致出口疲软，将范围大盘的上涨势头。
马来西亚棕油总署(MPOB)周二宣布，将12月毛油出口合税从8%上调至10%，并上调其参考价，12月毛棕榈油参考价为每吨4,471.39马币(1,001.21美元)。11月参考价为每吨3,949.73马币。
印尼官员暗示，印尼正正在思量审查定棕榈油出口费的设定体例，以连结棕榈油出口比赛力，并称这是评估其交易计谋的向例设施。前次修订出口费是正在9月份。印尼将每三到六个月评估一次出口费计谋，并夸大或者采用连结计谋稳定。
棕榈油方面，受基础面上出口松开弛产量拉长的潜正在利空顾虑，短线仍生活着再次承压的危险。但受到主产邦讯息层面的提振，盘面或欲抑先扬。邦内方面，：大连棕榈油期货墟市保持大幅振撼走势，短线日均线邻近有短暂止跌的的迹象，合怀正在马棕的反弹维持下，连棕油能否有用地站稳10000元之上。豆油方面，因中邦正在12月起将撤废抛弃油脂等少许列商品的出口退税，墟市臆测中邦出口商将降低价值并从头商榷合同，以转嫁中邦撤废出口退税所带来的本钱，这会导致美邦进口抛弃油的本钱上升，美邦生物柴油商或者会将原料需求转动至美邦豆油上面，利好美豆油。邦内方面，现货随盘上涨，基差报价稳中上涨，南方基差上涨显明。大豆仍旧难以迅疾进厂。正在开机率不高的影响下，工场豆油库存仍有裁汰或者。现货基差报价受到维持，有肯定上涨空间。
邦内花生价值弱稳运转，满堂质料差别大，结算价值价差大，以质论价，到货量有限 。目前河南白沙通货米报价4.20-4.30元/斤，大花生通货米报价4.10-4.20元/斤支配。辽宁昌图308通货米报价4.20-4.25元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.2元/斤，上货量有限。
邦内一级广泛花生油报价14200元/吨，现实成交可议价；小榨浓香型花生油墟市主流报价为17000元/吨支配。
目前来看，邦内花生墟市花生现货行情仍旧疲软，满堂购销较为平淡，需求端显露不佳，墟市高价采购拘束，油厂少量高质高价，成交基础安定运转，价值上行乏力。
新疆产区红枣下树起色加快，已下树枣果相联积聚到晒场，从目前下树货源来看质料犬牙交错，同地域价值质料悬殊较大，采购商挑选拿货按照质料差别参考阿克苏4.80-5.60元/公斤，阿拉尔5.00-5.80元/公斤，喀什5.00-6.50元/公斤，个人质料普通货源价值较低，且末地域成交价值正在5.00-6.80元/公斤，若羌地域成交价值正在6.00-7.50元/公斤，成交价值下调显明，跟进产区下树起色及收购价值转移。
河北崔尔庄红枣墟市巨细车到货15车支配，泊车区供应裁汰交投显平淡，墟市新货上市量渐众，按照产地及原料价值差别，新货特级价值正在10.30-10.80元/公斤，一级9.40-9.80元/公斤，二级8.50-9.00元/公斤，三级7.30-7.50元/公斤，产区采购价值下调本钱价值跟跌0.20-0.30元/公斤，新旧货价差扩张，成交平淡。广东如意坊墟市今日到货8车，以新疆及河北来货为主，参考枣王16.50-18.00元/公斤，特级12.30-13.30元/公斤，大级别品牌货干度质料好，一级10.30-11.00元/公斤，二级9.80元/公斤，客商挑选好质料货源采购主动，成交正在2车支配。
新疆灰枣进入下树阶段，新季回货加工后墟市授与度普通，前期采购本钱较高产销区生活倒挂情景，泊车区供货络续，客商采购主动性普通，估计短期内现货价值趋弱。
栖霞产区苹果墟市贸易进入扫尾阶段，个人单车客商转向冷库采购，冷库贸易荟萃正在低价货源，议价成交为主。库存纸袋晚富士80#价值正在3.50-4.20元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价值2.30-3.30元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价值1.50-2.20元/斤，库存条纹80#一二级价值5.00元/斤支配。沂源产区晚富士冷库中看货客商不众，零散有少量调货贸易，以质论价。零散75起步晚富士库存统货价值2.20-2.70元/斤。
洛川产区晚富士冷库中走货速率不速，客商众有观察心理，拿货主动性不高，少量成交以低价货源居众。目前库存70#以上纸袋晚富士好统货价值3.30-3.50元/斤，库存高次果70#以上2.40-2.70元/斤。渭南产区晚富士冷库贸易相对平淡，客商拿货主动性不高，成交以质论价，交易略显僵持。此刻晚富士75#起步统货价值正在2.50-2.70元/斤。
山东烟台产区苹果墟市贸易到了最终阶段，余货不众，质料紊乱，客商相联向冷库转动，贸易荟萃正在低价货源，行情相对安祥。西部陕西、甘肃产区库存富士走货速率不速，客商大都仍正在观察，主时髦情安祥，以质论价成交。
原油：邦际油价上活跃力仍显亏损，利很众为短线日，俄乌事态担心祥性有所巩固，邦际油价上涨，但挪威油田还原分娩强迫了涨幅。NYMEX原油期货12合约69.39涨0.23美元/桶，环比+0.33%；ICE布油期货01合约73.31涨0.01美元/桶，环比+0.01%。中邦INE原油期货主力合约2501涨5.5至523.1元/桶，夜盘涨5.1至528.2元/桶。
贸易商跟踪了俄罗斯-乌克兰兵戈的事态成长，这场兵戈类似加大了环球最大产油邦之一俄罗斯石油供应断绝的危险。俄罗斯总统普京周二暗示订立了修订后的核准绳，传播任何一个受到核邦度支撑的邦度对俄罗斯的向例攻击都将被视为对他的邦度的共同攻击。此前，美邦总统拜登正在上周末决计允诺乌克兰操纵长途导弹深刻俄罗斯疆域。
据途透社报道，Equinor公司讲话人暗示，正在断电后，该公司曾经还原了北海Johan Sverdrup油田的分娩，截止周二上午10点支配，该油田产量抵达了三分之二。讲话人称，电力转换站检修使命正正在举办，Equinor公司正正在奋发还原通盘产量。讲话人还说，停电是由挪威西南部Kaarstoe的一个电力转换站过热惹起的。这位讲话人正在解答途透社的一个题目时说，Equinor公司不以为这一事务是存心酿成的。
近期邦际油价上涨乏力，供应方面，挪威大型油田还原分娩，俄罗斯或者拉长减产设施，但墟市以为现有闲置产能足够，且美邦原油库存预期异日库存累库趋向络续，供应垂危的环境尚未浮现。需求方面，尽量中邦原油采购量增添，并希望抵达或逼近史乘最高秤谌，第一大原油进口邦的需求拉长并未为油价供应强劲维持，需求亏损仍比供应亏损更令人顾虑。宏观方面，中东事态松弛，美元走逼迫近一年高位，对油价酿成强迫，于是墟市满堂对油价仍连结拘束立场，且正在供需满堂宽松预期下，油价上方空间估计有限，估计WTI运转区间[68,73];Brent正在[70,75]; SC颠簸给到[515,545]，仅供参考。
归纳卓创和隆众的统计：1. 从供应角度看，四序度尿素墟市供应估计将因环保限产和错峰停产的影响，正在11月下旬起头裁汰，至12月中旬降至较低秤谌，并将络续到次年1月，兖矿鲁南、华润估计中旬前后相联还原，河北田原安放即日泊车检修，别的气头企业将正在11-12月相联泊车。近期尿素行业日产18.45万吨，尿素产能应用率为81.63；2.正在需求方面，复合肥墟市刚需削弱，冬储蓄肥预收普通，经销商提货主动性不高，肥企分娩天真调减。胶合板厂以刚需采买为主，农业需求处于淡季，储蓄需求有限；3.库存方面，尿素样本企业总库存量估计正在136-140万吨邻近，较前期窄幅颠簸上涨。此刻西北、华北库存高位，后期下逛需求节拍的转移将影响尿素库存走势，若内蒙企业赓续流向不足预期，库存或者率上涨为主；4.本钱方面，自然气价值估计上涨，但西南气头装配暂无检修安放。无烟块煤需求端显露疲软，煤价承压偏弱，尿素本钱维持重心下移。
1. 目前邦内尿素冲突的机合正在于：供需平均外保持累库+冬储+装配检修；2. 按照卓创的统计口径，正在此刻的复合肥冬储蓄肥预收阶段，下层墟市缺乏用肥需求，导致经销商跟单拘束，需求显露疲软。而从供应端来看，跟着个人检修产线的还原分娩，复合肥企业的产能运转率有所擢升，但仍连结正在较低秤谌的38.13%。原料墟市方面，尽量尿素价值环比下跌，但满堂供应还是宽松，墟市成交平平，这使得复合肥企业更众地以本钱订价为主逻辑，正在原料价值颠簸中愈加合怀本钱限定。满堂上，复合肥墟市显示出供大于求的态势，价值和分娩勾当受本钱及原料墟市影响较大。
11月19日，亚洲PX价值赓续上涨，重要来自原料端价值走强，早间PX商叙秤谌上行。不外原油日内走势较为僵持，PX商叙区间缺乏进一步上涨动力。墟市商叙氛围相对普通，现货浮动价秤谌略有走强，Q1浮动秤谌自昨日-13/-11区间商叙涨至-11.5/-10.5商叙。上午PX商叙价值上涨，实货1月正在814，2月正在823均有买盘报价，浮动价同样上涨，Q1正在-11.5/-10.5商叙，Q2正在-11有买盘；纸货1月正在834/836商叙，5月正在853有成交。尾盘实货1月正在808/828商叙，2月正在815/825商叙，1/2换月正在-13/-5商叙。一单1月亚洲现货正在816成交（恒力卖给摩科瑞），一单2月亚洲现货正在822成交（TOTAL卖给GSC）。（单元：美元/吨）
挪威油田渐渐还原，API原油库存超预期增添，中期供需偏弱预期下油价反弹空间受限，短期布油或正在70-75美元/吨区间振撼。11月PX平均外存去库预期，且后续累库压力有限，但目前PX现货供应宽松，且跟着个人PX检修装配重启，以及下逛聚酯及终端负荷存转弱预期，PX供需边际转弱，短期PX利好驱动有限。不外跟着PX取价周期切换至2025年，正在调油预期及PTA新装配投产预期下，PX供需预期好转，估计价值将受到维持。战略上，PX01单边观察，后期合怀PX05低众时机；合怀众PX05空原油套利时机。
需求：上周聚酯归纳负荷回落至92.7%邻近（-0.7%）。11月19日，江浙涤丝价值涨跌互现，产销满堂回落。时节性订单发售气氛走弱，而下逛拘束心态下，对来岁春夏日种类的采购也较量拘束，满堂春节前的聚酯下逛织造端的订单偏弱会压造开工的提前走弱，以至由于个人应季品的去库不流通而工场又有年前接受账款的需求，于是此刻曾经有工场正在减产。后续从织造会相联把压力传导至加弹、长丝合节。长丝工场或有提前举办春检的调理来应对库存压力。短期涤丝累库气氛叠加本钱阴跌，丝价也或尾随走弱为主。
个人PTA装配检修叠加聚酯负荷赓续超预期擢升，11月PTA供需较预期有所修复，且跟着PTA逐步入交割库，现货畅通偏紧，PTA主港基差受到维持。但中长远PTA供需偏弱预期下，基差机合仍偏弱，PTA绝对价值尾随本钱端颠簸，反弹空间受限。战略上，TA01短期正在4700-5000振撼对付；TA1-5价差低位合怀正套时机。
11月19日，直纺涤短期货偏弱调理，现货墟市工场报价保持，成交按单商叙。期现及交易商商叙走货。因原料强于短纤，直纺涤短加工差被压缩。直纺涤短发售满堂普通，截止下昼3:00邻近，均匀产销57%，个人工场产销：70%、60%、100%、40%、30%、50%、30%，40%。半光1.4D 直纺涤江浙商叙重心6950-7150元/吨出厂或短送，福筑7150~7200邻近短送，山东、河北主流7100-7300元/吨送到。
跟着交割罢了，短纤走势回归基础面，价值有所松动。目前短纤现货加工费尚可，短纤工场负荷保持年内偏高秤谌，但终端需求跟进有限，10月以后纱厂造品库存渐渐回升。跟着终端需求进入淡季，短纤工场仍存累库预期，估计短纤加工费存肯定压缩空间，绝对价值尾随本钱端振撼。战略上，PF02单边同TA；PF02盘面加工费1250以上逢高做缩。
11月19日，内盘方面，上逛聚酯原料期货小幅上涨，聚酯瓶片工场报价众稳。日内聚酯瓶片工场低位邻近均有适度放量成交。11月底前交付订单少量成交正在6100-6150元/吨出厂不等，片面略低6030-6080元/吨出厂不等，12-1月订单放量成交正在6100-6200元/吨出厂不等，片面略高或略低，品牌差别价值略有差别。出口方面，聚酯瓶片工场出口报价众稳。华东主流瓶片工场商叙区间至805-825美元/吨FOB上海港不等，片面略高或略低，品牌差别略有差别；华南商叙区间至800-815美元/吨FOB主港不等，个体略高，满堂视量商叙优惠。
目前瓶片开工率处于高位秤谌，尽量近期瓶片工场检修安放起头增添，但涉及检修产能较低，估计11月供应仍保持高位，别的邦内需求进入古代淡季，软饮料行业众正在此岁月检修，终端需求或显明裁汰，瓶片时节性累库。估值方面，累库实际叠加供需弱预期，加工费满堂秤谌偏低，但本钱端偏弱，现货加工费暂保持正在500元/吨以上，盘面加工费正在400元/吨邻近低位运转，合怀低加工费下瓶片装配检修环境以及新装配投产环境。归纳供需来看，瓶片供需预期偏弱，加工费承压，本身上行驱动有限，估计绝对价值尾随本钱颠簸为主。战略上，PR2503短期正在6000-6400振撼，滚动做空为主；套利方面，PR3-5逢高反套，合怀3月与5月加工费正在区间[300,600]上沿做缩时机与下沿做扩时机。
11月19日，乙二醇价值重心振撼调理，墟市商叙普通。日内乙二醇振撼拾掇，现货成交正在01合约升水39-43元/吨邻近，远月期货商叙成交正在01合约升水52-55元/吨邻近，场内买气普通，交易商换手操动作主。美金方面，乙二醇外盘重心小幅上行，12月船货商叙正在533-540美元/吨邻近，日内成交正在533-537美元/吨邻近，别的日内存个人台湾货商叙，价值正在540美元/吨邻近。
需求：上周聚酯归纳负荷回落至92.7%邻近（-0.7%）。11月19日，江浙涤丝价值涨跌互现，产销满堂回落。时节性订单发售气氛走弱，而下逛拘束心态下，对来岁春夏日种类的采购也较量拘束，满堂春节前的聚酯下逛织造端的订单偏弱会压造开工的提前走弱，以至由于个人应季品的去库不流通而工场又有年前接受账款的需求，于是此刻曾经有工场正在减产。后续从织造会相联把压力传导至加弹、长丝合节。长丝工场或有提前举办春检的调理来应对库存压力。短期涤丝累库气氛叠加本钱阴跌，丝价也或尾随走弱为主。
短期口岸库存大幅累库概率较低，对乙二醇酿成维持，然而因为新疆天业600075）提负、华谊、阳煤出料，煤造乙二醇开工率大幅擢升，后续邦产量将相联增添，且下逛渐渐进入淡季，别的思量北美供应及到船预期增添和近洋供应的还原，使得进口预期上修，11月乙二醇供需平均邻近，12月和1月累库预期，叠加原油上行驱动有限，压造乙二醇上涨高度。于是，乙二醇上方承压。战略上，单边方面，EG01合怀4500维持，EG2501行权价不低于4800的看涨期权卖方赓续持有；套利方面，EG1-5逢高反套。
重要有拜耳法、烧结法和共同法，环球90%以上氧化铝操纵拜耳法分娩。选用何种氧化铝分娩手段由矿石的性子所决计。我邦的铝土矿98%以上为一水硬铝石铝土矿，拜耳法溶出功能最差，于是邦内只可采用高温拜耳法或者烧结法。烧结法流程庞杂能耗高，且我邦操纵的铝土矿60%为进口矿，于是邦内操纵拜耳法分娩氧化铝的产线较众。
邦内PVC粉墟市价值弱势拾掇，交易商一口价报盘个人小幅下调，点价货源个人有价值上风，实单重要荟萃正在区间低价。下逛采购主动性片面有所擢升，现货墟市成交尚可。5型电石料，华东主流现汇自提5100-5240元/吨，华南主流现汇自提5170-5250元/吨，河北现汇送到5030-5100元/吨，山东现汇送到5100-5180元/吨。
烧碱开工周度环比回升此刻处于高位，主产区个人大厂临停检修后重启，山东区域开工回升3个百分点至87.5%。库存看周度环比去库，山东区域降至低位，供应压力暂有限。下逛氧化铝端正在高利润下主动性较高，但近期开工回落对烧碱需求维持转弱；中期看氧化铝开工已处于高位下对烧碱进一步驱动空间有限。讯息上近期北方环保计谋扰动下区域装配或受影响；山东某大型装配因政府范围近期合停旧产线，等产能新投产线近期相联出料。非铝对高价已有抵触，印染化纤渐渐转弱驱动向下。此刻现货松动，保持高空思途对付；合怀基差显露。
PVC此刻开工率环比回升，且估计四序度中后段或者率擢升至偏高秤谌。需求端邦内腊尾施工受限，计谋成果尚未兑现至地产端，终端采买拘束难维持价值上行。出口方面近期亚洲墟市价值暂稳，但年合BIS认证再度到期曾经暂且反倾销税等计谋均使得印度商采买拘束，放量难度大。从此刻库存看估计后续将保持同比显明高位秤谌运转，对价值酿成压造。01合约正在供需冲突凸显且难睹缓解驱动下估计低位运转，中期高空思途插足，合怀计谋扰动。
纯苯墟市价值赓续上涨，重要来自原料端价值走强以及苯乙烯盘面上涨鼓舞，同时华北地域刚需擢升等共振，纯苯商叙重心显明抬升，不外口岸后续到货较大，库存有进一步累积预期，江苏口岸纯苯价值涨幅不足华北墟市。苯乙烯方面，新一期口岸库存数据小幅累库，口岸到货增众下估计垂危大局有所缓解。后续看供应端新增检修有限，下逛满堂行业利润偏低库存同比有压力下采买拘束，对苯乙烯价值难酿成有用络续驱动。综上苯乙烯本身供需或边际转弱但库存低位下驱动有限，合怀原料端扰动。苯乙烯中期思途逢高空插足，上方压力暂看8600一线。
截至11月15日，顺丁橡胶资产上、中逛与下逛开工率均下滑，个中，丁二烯行业开工率为68.6%，环比-1.5%；高顺顺丁橡胶行业开工率为63.9%，环比-1.9%；半钢胎样本厂家开工率为79.7%，环比-0.2%；全钢胎样本厂家开工率58.3%，环比-1%。
11月19日，宏观心理好转，商品普涨，橡胶板块小幅反弹，合成橡胶主力合约BR2501尾盘报收13140元/吨，涨幅0%（较前一日结算价）。本钱端11月天津新装配已投产，叠加南京一套丁二烯氧化脱氢（长停）装配安放11月下旬重启，且东南亚乙烯裂解价差仍正在300美元/吨邻近，估计东南亚丁二烯供应富裕，或使中邦丁二烯净进口量增添，于是，丁二烯供应富裕，且外盘价值大跌，邦内丁二烯价值仍有下行空间。供应端，跟着丁二烯走弱，利润下移至下逛，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供应存擢升预期，隆众资讯预估顺丁橡胶11月产量环比增添，拉长至12万吨邻近。需求端半钢胎保持景气，全钢胎开工率仍偏低。取代品方面，泰邦杯胶价值回落，泰混现货起头下跌，青岛库存偏低对自然橡胶维持有限。总体来看，BR本钱显明走弱，顺丁橡胶供应预期增添，需求暂稳，自然橡胶维持有限，估计BR短期振撼偏弱。
【轮胎开工率】截至11月14日，中邦半钢胎样本企业产能应用率为79.73%，环比-0.19个百分点，同比+0.85个百分点。本周半钢胎样本企业产能应用率延续高位运转态势，因目前雪地胎分娩进入扫尾期，模具变更导致个人企业产量小幅颠簸。中邦全钢胎样本企业产能应用率为58.25%，环比-0.61个百分点，同比-5.64个百分点。周内个体样本企业调理暂且检修，另有个人企业按照本身出货环境相宜调理排产，拖拽满堂产能应用率小幅走低。
【逻辑】供应方面海外，主产区天色逐步转好，供应宽松预期升温。需求方面，下逛进入时节性淡季，10月全钢胎产量同比大幅走弱，库存方面，海外同化到港显示增添态势，青岛同化胶库存延续累库，邦内库存或进入累库周期。综上，基础面边际转弱，但邦内云南产区停割期近，或对胶价底部有维持，合怀后续海外原料旺产期显露，操作上可思量轻仓试空。
【现货与期货价值】11月19日，据SMM统计，华东地域通氧Si5530工业硅墟市均价11800元/吨，环比下跌50元/吨，Si4210工业硅墟市均价12200元/吨，环比稳定。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比稳定，新疆99硅均价11300元/吨，环比稳定。昆明、四川地域价值环比稳定。SI2501收盘价为12310元/吨，回落70元/吨。
从终端来看，四序度是古代的光伏项目装机旺季，组件价值企稳，11月组件估计排产环比消沉0.6%，邦内排产持平，海外排产小幅消沉。12月跟着采购需求削弱，估计排产进一步下跌。光伏电池交货垂危，各厂家排产量不足需求量，价值上涨。电池片库存消沉，专业化电池厂家库存总量消沉至2GW以下。11月中邦企业电池开工率为58.92%，总排产量环比增添6.93%。有机硅需求走弱，铝合金和出口需求安祥。
【库存】社会库存和交割库库存增添，仓单增添。据SMM，11月15日工业硅全邦社会库存共计51.2万吨，较上周环比增添1.3万吨。个中社会广泛堆栈15.3万吨，较上周裁汰0.3万吨，社会交割堆栈35.9万吨（含未注册成仓单个人），环比上周增添1.6万吨。跟着新交割堆栈和厂库获批，异日仓单量将渐渐增添。11月19日仓单为52764手，折26.38万吨，小幅增添。
即日，工业和新闻化部发表了修订后的《光伏造造行业标准要求（2024年本）》和《光伏造造行业标准通告管束设施（2024年本）》。通过与2021年本标准要求举办比较，总结重要修订点如下：一是赓续指点光伏企业裁汰纯正扩张产能的光伏造造项目，避免低秤谌反复扩张。新筑和改扩筑光伏造造项目，最低资金金比例由原20%擢升至30%。二是降低个人技能目标哀求。三是强化质料管束和学问产权保卫。四是指点擢升绿色成长秤谌。五是煽惑插足模范造修订使命。六是强化标准名单的动态管束。同时，基于N型单晶电池和组件逐步成为技能成长主流的现实环境，增添了合于N型电池、组件等产物合系哀求。如，将现有单晶硅光伏电池、组件项目均匀效力目标划分由不低于22.5%、19.6%擢升至P型电池、组件效力不低于23.2%、21.2%，N型电池、组件效力不低于25%、22.3%。新筑单晶硅光伏电池、组件项目均匀效力目标划分由23%、20%擢升至P型电池、组件效力不低于23.7%、21.8%，N型电池、组件效力不低于26%、23.1%。现有项目P型和N型电池、组件均匀效力值为行业均匀秤谌，新筑项目P型和N型电池、组件均匀效力值归纳思量了行业进步秤谌以及计谋发表践诺后行业可能抵达的目标秤谌。
本周邦内纯碱厂家总库存164.81万吨，较周一增添0.43万吨，涨幅0.26%。个中，轻质纯碱70.14万吨，环比裁汰0.66万吨，重质纯碱94.67万吨，环比增添1.09万吨。
截止到20241114，全邦浮法玻璃样本企业总库存4733.9万重箱，环比-158.3万重箱，环比-3.24%，同比+16.69%。折库存天数22.2天，较上期-0.8天。
纯碱：受造于较大的供需压力和络续的累库格式，盘面满堂压力较大，叠加宏观预期有肯定降温，盘面趋弱。从纯碱本身基础面来看，供需格式过剩较为显明，下逛浮法玻璃和光伏玻璃产线减量显明，加剧了纯碱的过剩压力。按照供需的推演，后市若没有较大的降负荷减量那么行业累库格式仍会络续。于是纯碱后市合珍视心为上逛降负环境，01振撼区间上沿可思量短空操作。
玻璃：近期现货产销有肯定走弱，前期中下逛拿货后暂且补库动能低浸，中逛期现商消化本身库存为主，厂家报价承压。后市需求跟踪中下逛拿货后的消化环境，以及终端需求能否看到实际好转。且有个人产线复产燃烧，超白转普白等，供应端总量环比回升。估计后市负反应还将络续一段年华，中下逛拿货动力阶段性转弱，现货价值有赓续回落空间。负反应下去库或会止步，库存或会看到拐点。短期负反应络续，玻璃边际有所走弱，提议前期01空单可赓续持有。
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