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　　市场对特朗普提高黄金进口关税的预期2025年4月9日本周，CME下架了四个与伦敦金银市集协会（LBMA）挂钩的特定黄金、白银期货合约。

　　CME告示称，于2025年3月17日下架一公斤黄金期货（Gold Kilo）、伦敦现货黄金期货、伦敦现货白银期货和已整理的场外伦敦黄金远期（典质担保金）合约。

　　正在西安交大客座老师、独立经济学家景川看来，之以是会显现如许的景况，重要是由于贵金属市集正在履历了3年牛市后，特朗普就任美邦总统吸引本钱市集眷注，环球经济场合纷乱，通胀预期、利率战略和地缘政事危机等要素彼此交错，络续推升黄金价钱。同时，近期LBMA场交际易市集显现了极少不协调的信号，投资者费心显现驾驭市集的举动，其营业危机也正在络续集中。

　　有市集人士以为，伦敦金银现货订价机制缺乏透后度，重要由LBMA会员报价主导，存正在潜正在的驾驭危机。下架的黄金和白银期货合约都是挂钩美邦以外的黄金和白银标的，比方一公斤黄金期货挂钩的是香港9999黄金，重要任事亚洲投资者，伦敦现货黄金、现货白银期货合约重要任事欧洲投资者。本年1月以还，COMEX黄金相对待伦敦黄金大部门时光显示溢价形态，溢价最高明过60美元/盎司，这导致大宗美元流出。与此同时，近年来跟着美联储拒绝众个邦度（越发是德邦等昌隆邦度）取回黄金储藏的央求，部门邦度挂念美邦的黄金储藏也许早已被“调用”或“出售”，以至推断这些黄金一经被用来增添财务赤字或支柱美元的邦际身分，美邦必要其他邦度重拾对美邦黄金储藏的信仰。

　　鉴于此，景川以为，CME此举也许意正在与LBMA市集的潜正在不不乱性划清范畴，避免受到他日市集激烈震荡的牵缠。

　　从营业周围来看，被下架的合约营业量相对较少，这解释环球投资者对这些合约的投资需求较低。“CME也许以为这些合约的市集加入度已亏损以支柱其一连存正在。通过下架与LBMA联系的合约，CME可能低落与LBMA市集潜正在危机的干系度，避免也许的市集动荡对其形成影响。”景川展现，这些滚动性偏低的合约给CME其他合约带来干系危机，也倒霉于CME聚会资源，擢升主力合约的市集逐鹿力和吸引力。

　　值得防备的是，下架这些合约也许会减弱市集的全部滚动性。景川展现，资金流出或将激发交易价差扩充、营业本钱攀升及价钱震荡，进而对套利营业者和危机经管机构组成厉厉寻事。

　　“正在市集不确定性增众的景况下，此举也许影响投资者对市集的信仰。市集对特朗普降低黄金进口合税的预期，导致COMEX黄金期货价钱明显高于非美市集。跨市套利资金不断增众，也许会导致CME的交割头寸危殆，进而导致非常营业。而下架上述合约也许会让投资者对市集的不乱性形成疑虑，进而调理其投资政策。”景川说，以此合约实行对冲、套利或渔利的营业者也许必要寻找替换器械，这也许导致市集布局的变动，以及资金流向的从新分派。

　　然而，广州金控期货钻探中央副总司理程小勇以为，此举也有也许配合美邦政府吸引贵金属越发是黄金回流美邦，填充美邦的黄金储藏，从而撑持其举动环球最大黄金储藏邦的身分，并进一步加强美元的信用兑付才力。

　　总的来说，程小勇以为，此举响应出美邦对黄金订价权和储藏的需求正在上升，利众黄金价钱；也响应出CME政策构造的调理，静心于任事滚动性较高、以美元计价的、北美区域的金银营业和投资任事。正在现时地缘冲突络续、美元信用走弱和邦际钱币体例重筑经过中，市集或迎来新变局。

　　景川展现，研究到此次CME调理合约大概预示着环球金融体例羁系与营业架构的深层改变，他日营业、存储及羁系格式都也许显现新的业态，也将对大宗商品市集形成深远影响。